方盛股份： 募资用于加码清洁能源布局 新能源概念股发行市盈率仅16倍

方盛股份（832662）于11月14日进行网上申购，申购代码“889988”，发行价6.5元/股，发行不超过2100万股（未考虑超额配售选择权）。

方盛股份主要从事板翅式换热器和换热系统的研发、设计、生产和销售。近年来，公司向清洁能源和节能减排领域的横向拓展战略取得重大进展。在新能源领域，公司产品应用领域从单一风力发电向光伏发电延伸，并围绕着新能源发电、输电、用电、储能及氢燃料电池热管理等各个环节的热管理系统进行业务拓展。特别是氢能源相关产品实现小批量生产。

招股书显示，方盛股份此次北交所IPO募集资金将用于“年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器生产基地建设项目”及“研发中心建设项目”，两个项目分别从产能、技术上加大在清洁能源、节能减排领域的布局力度。随着国内新能源“井喷”式发展，方盛股份或将迎来一个新增长点。

从估值角度，方盛股份是一只新能源概念股，但发行市盈率只有16.07倍。而该领域2家同行上市公司目前动态市盈率分别达到35倍、51倍，具有明显的估值优势。

新能源战略实现突破：氢能源产品实现小批量生产

方盛股份成立于2007年，最初是生产工程机械用换热器、压缩机用换热器、冷干机等产品。一直以来，方盛股份都将创新、多元化发展作为坚定不移的战略，纵向上持续深入开发创新产品，横向上在巩固现有客户的基础上，不断挖掘潜在客户需求，拓展产品的应用领域，提升协同创新能力。

近年来，随着国家“碳达峰、碳中和”战略深入推进。方盛股份凭借强大的研发团队及先进的研发能力，不断向新能源、新基建等新兴领域实现进一步的横向发展，并取得重大突破。

新能源方面，公司产品应用领域从单一风力发电向光伏发电延伸，并围绕着新能源发电、输电、用电、储能及氢燃料电池热管理等各个环节的热管理系统进行业务拓展。特别是在氢能方面，虽然国内在氢能的开发和应用方面尚处于起步阶段，但方盛股份在氢燃料电池热管理系统中的中冷器和冷却模块两类产品的相关技术上实现突破，2021年实现了小批量生产并实现营业收入。

新基建方面，公司产品向轨道交通、5G基站、 特高压输变电等领域不断渗透，5G基站用换热器实现小批量生产。

募资用于加码清洁能源：夯实未来增长基础

近年来，方盛股份持续加大在清洁能源与节能减排行业布局力度，此次北交所IPO募资全部用于上述领域。“年产20万台（套）节能高效换热系统及换热器生产基地建设项目”（生产基地项目）及“研发中心建设项目”（研发中心项目）两个募投项目分别从产能、技加大了布局力度。

生产基地项目主要扩大电力电子换热系统、液压润滑换热系统、液冷板、换热器生产规模，项目建成达产后，可实现年产20.1万套高效换热系统（换热器）的生产能力，主要应用于余热回收、风力发电、轨道交通、工程机械、特高压输电等领域。

研发中心项目拟开展的研发课题包括：“变流器冷却系统研究”、“氢燃料电池热管 理系统研究”、“余热回收系统研究”及“牵引变压器冷却系统研发”等，旨在不断改进产品性能，更进一步提升产品的换热效率、可靠性及紧凑性，进一步实现产品的轻量化，降低客户的采购成本。

近年来，随着国家“碳达峰、碳中和”战略实施，清洁能源和节能减排行业正迎来高速增长。

以清洁能源行业为例，国家能源局数据显示，截止到2021年度，我国新增发电装机容量为176.30GW，其中风电并网装机容量达47.60GW，占比高达27%，风电累计装机容量达到 328.50GW，约占全球40%左右；特高压输电建设方面，“十四五”期间我国将开工10交10直线路，预计“十四五”期间特高压总投资3000亿元，线路长度将从2019年的2.84万公里增长到 4.08万公里。

换热器作为清洁能源、节能减排等行业设备的不可缺少散热装置，下游应用发展提速，将夯实方盛股份增长基础。

新能源概念股：具有明显的估值优势

方盛股份一直都在深耕新能源领域。资料显示，公司2008年开始进军风电领域。

据介绍，陆上风电，高空因素造成维护保养不便，对换热器长时间不间断作业的质量稳定性有较高的要求。海上风电，海上风场因受海风侵袭，对换热器防腐性能有较高的要求。产品质量要实现稳定性和耐久性需要有两个保障：一是需要产品生产商和应用客户多年的磨合和信任。二是需要几年甚至十几年长时间的验证，并不断根据长时段实际使用效果数据对产品进行优化迭代。

经过十几年不断努力，方盛股份在该领域收入不断提升，2021年实现销售额超过1亿元，占总营收比较约为1/ 3。与高澜股份、川润股份、维谛技术、金风科技等国内外风电领域知名企业建立稳定合作关系。

今年前三季度，公司业绩表现出色，营收和净利润实现两位数增长。其中，营业收入为2.54亿元，同比增长24.44%，净利润为3718万元，同比增长32.93%。

作为一只新能源概念股，为了让利市场和投资者，方盛股份发行价为6.5元/股，对应的发行市盈率仅为16.07倍。按照2022年前三季度业绩推算，公司发行后的动态市盈率大约为11.3倍。而2家同行上市公司对应的动态市盈率分别达到35倍、51倍。从投资角度看，方盛股份具有明显的估值优势。