北大医药：凭借北大创新基因培育新增长点 药品制造与药品流通双向配合显奇效

近日，北大医药股份有限公司（证券简称：北大医药，证券代码：000788）发布了2021年年报。报告期内，公司营业收入达22.37亿元，增长13.12%；归属于上市公司股东的净利润达4314.38万元，同比增长10.11%；经营活动产生的现金流量净额达5914.30万元，同比增长186.79%。

数据显示，公司营收规模和净利润均以两位数增幅稳健发展。并且，上述经营成果是在公司主打产品受药品集采等医药行业政策冲击，研发费用大量投入同比增加的情况下取得的，实属来之不易。

年报分析可知，公司一方面着眼未来努力培育新的收入增长点，为逐步降低医药政策冲击，确保未来营收稳定进行了有效探索；另一方面公司发挥药品制造与药品流通两大主营业务的双向配合效应，最终的经营成果是可圈可点的。

凭借北大创新基因调整产品结构着眼未来

公开资料显示，北大医药成立于1993年5月18日，公司主要从事化学药品制剂的研发、生产和销售，医药流通以及医疗服务等业务。

值得注意的是，公司注册地址位于重庆市北碚区水土镇方正大道 21 号，但却是根正苗红的北大系企业，北京大学是公司的实际控制人。

因此公司自带北大创新基因，自成立以来，始终坚持以自主技术创新作为核心驱动力，不遗余力持续加大研发投入。2021年，公司研发投入金额达4267.78万元，同比增长54.00%，研发投入占营业收入的比例为1.91%，比上年同期增加0.51个百分点。

公司人才储备雄厚，研发人员总数达104人，研发人员数量占比达13.28%，硕士以上学历达17人。

公司依托北大医学部深厚的学术基底以及北大医疗旗下的方正医药研究院强大的研发实力，共同开展药品研发合作，实现了从药物研发到产品工艺技术革新的产品全覆盖。

报告期内，公司紧密围绕“抗感染类、镇痛类、精神类”三大产品战略领域，不断推进一致性评价及新药研发，同时挖掘、引进和收购有市场潜力的新品种，丰富产品管线，内生外延协同发力，公司产品补充不断完善。

在抗感染类领域，公司注射用头孢曲松钠、注射用头孢米诺钠、注射用美罗培南陆续通过仿制药质量和疗效一致性评价，

为公司后续一致性评价产品研究积累了宝贵经验，同时进一步提升了公司在抗感染领域产品的市场竞争力，是公司持续聚焦抗感染类产品领域的重要战略成果。

在镇痛类领域，公司结合战略定位及发展实际，通过反复评估，专业筛选，确定引进解热镇痛类潜力品种塞来昔布胶囊，并于2021年9月顺利获得国家药品监督管理局颁发的药品注册批件，2021年11月实现规模生产和销售。塞来昔布胶囊的成功上市，不仅进一步丰富了公司产品布局，也巩固并提升了公司在镇痛类领域的市场竞争力。

在精神类领域，公司坦度螺酮原料药补充申请已获得审批，并向国家药品监督管理局提交了枸橼酸坦度螺酮片的生产申请，成为国内该品种第二家报产企业。枸橼酸坦度螺酮片作为目前市场上畅销的抗焦虑药物，若公司该产品成功获批，在丰富公司产品布局的同时，将为更多焦虑症患者带来福音。 

此外，公司另一抗焦虑药物盐酸丁螺环酮片也荣获2021中国化学制药行业“精神系统类优秀产品品牌”，该项荣誉是对公司市场成绩与产品竞争力的又一肯定。

公司不仅通过持续的产品结构调整与不断强化的产品补充工作，逐步建立稳定的产品梯队，为公司后续业绩增长提供新动力，还建设了丰富的在研产品梯队，可以有力保障后续产品供应，助力公司长远发展。

公司目前主要在研项目包括202 项目、复方磺胺甲噁唑片、氯雷他定片、注射用头孢噻肟钠、枸橼酸坦度螺酮片、盐酸克林霉素棕榈酸酯颗粒、盐酸帕洛诺司琼原料及注射液、盐酸曲美他嗪缓释片、奥硝唑注射液、富马酸喹硫平缓释片、盐酸氨溴索注射液、盐酸帕罗西汀肠溶缓释片、氢溴酸伏硫西汀原料和片剂、盐酸左西替利嗪口服液、盐酸鲁拉西酮原料及其片剂、硫酸艾沙康唑原料药及胶囊、盐酸丁螺环酮片，其中盐酸曲美他嗪缓释片已获得注册批件。

药品流通与药品流通双向配合显奇效

年报显示，2021年北大医药由于主打产品受药品集采等医药行业政策冲击，药品制造中的制剂药业务营业收入仅增长1.79%，同时研发投入金额同比大幅增加，经营业绩面临压力。

不过，由于公司长期实行药品制造和药品流通双主业发展战略，在此时发挥了东方不亮西方亮的奇效。药品流通业务的崛起极大弥补了医药板块的损失，确保了公司总体发展态势的稳健。

目前，公司营销中心已构建起从药品销售、医药流通、医院集采到供应链托管等覆盖全国的医药销售网络和高效的医药流通体系。

2021年，公司药品流通业务中的药品板块营业收入达8.06亿元，相比2020年的6.13亿元，同比增长31.60%；占营业收入的比重从30.98%增长至36.04%。

从毛利率来看，公司药品制造业务中的制剂药板块毛利率同比下降1.97%，而药品流通业务中的药品板块毛利率同比仅下降0.55%，医疗器械及试剂板块毛利率则上升0.72%。 

正是由于医药制造和药品流通双向配合、双轮驱动，有效确保了公司经营的稳健发展，这表明公司抗风险能力较强，适合于价值投资者的选择。