2024年扣非净利润激增41.74%，特高压检测龙头西高院多元发展动能强劲

在宏观叙事充满不确定性的当下，企业微观经营的核心财务指标成为穿透商业价值的关键锚点。4月10日盘后，科创板上市公司西高院（688334.SH）披露了登陆资本市场后的首份完整年度答卷，以稳健业绩与战略纵深，为价值投资者呈现出确定性增长的清晰图景。

作为国内电气领域检测服务的领军者，公司紧抓电力行业发展机遇，2024年实现经营收入7.98亿元，再创历史新高；实现扣非归母净利润1.91亿元，同比增长41.74%。2025年一季度，西高院业绩保持向好态势，营业收入同比增长12.10%，扣非归母净利润同比增长34.57%。

利润分配政策方面，西高院延续了上市以来积极回报股东的政策导向。继2024年半年度、三季度实施分红后，本次年报公司拟每10股派发现金红利1.40元（含税），全年累计分红达1.26亿元，占归母净利润比例55.10%。根据Wind统计，截至4月10日，以2024年最后一个交易日收盘价为基准，西高院股息率攀升至2.45%，跻身已披露年报的科创板公司前5%，充分凸显公司投资价值。

核心市场份额领跑，新兴业务多元发展突破

西高院主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务业务，是电力电气领域检测头部企业。2024年，公司锚定“稳主业、求突破”的发展思路，加大市场开拓力度，保持超/特高压检测市占率绝对领先，高压检测市占率均在35%以上，筑牢行业头部地位。

在巩固优势基本盘的基础上，西高院加速布局战略新兴业务。公司成立了新能源实验中心和储能检测室，目前已具备电网适应性试验、光储变流器测试、储能电站电池测试、仿真建模测试等技术能力，建成国内领先的新能源检测能力。2024年，公司新能源业务收入取得突出增长，成为业绩新引擎。

此外，公司绿色低碳领域也收获良好成绩，公司成为电工行业首家经CNAS认可的温室气体审定与核查机构，获得能力验证提供者CNAS认可资质，并且实现绿色供应链成功案例零突破。2024年，公司技术研究与技术咨询、计量及认证服务板块营收同比增长14.98%，多元业务矩阵渐次成型。

在国际化征程中，西高院深度融入“一带一路”能源合作，2024年通过走访交流、技术参展等方式，取得了业务合作以及海外影响力方面的重大突破。公司成功通过沙特电力公司（SEC）技术评审，成为中国唯一一家被其认可的实验室。同时，接连获得阿联酋迪拜水电局（DEWA）对高压GIS、配网设备试验报告的直接认可，奠定中东市场准入基础。

截至目前，西高院的检测报告已获得近30个国家和地区的直接认可，主要为“一带一路”沿线国家，覆盖俄罗斯、中东、拉美等重点区域，有力推动“中国标准”走向国际舞台，助力国内输变电装备产品更好、更广出口海外。

研发赋能技术创新，降本增效驱动盈利跃升

2024年，公司以技术攻坚夯实长期竞争力，累计投入研发费用8,479.79万元，较2023年增加20.98%，当期研发投入强度10.62%。高强度投入驱动下，涌现出一批高技术成果，斩获国家科技进步奖二等奖1项、省部级奖项12项，2项科技成果达到国际领先水平、2项科技成果达到国际先进水平，技术硬实力领跑行业。

创新驱动的战略定力，持续转化为公司盈利能效的提升。财报显示，2024年西高院业务毛利率高达52.72%，同比提升4.92个百分点，并且这一数据在2025年一季度再度增长至58.25%，显著高于行业平均水平。

如此亮眼的盈利能力，且能保持上扬曲线。一方面，依托检测行业高技术服务属性，叠加西高院在高压、特高压市场占据较大份额，该领域技术复杂度与附加值显著高于中低压业务，因此毛利率水平也更高。

另一方面，则得益于公司纵深推进的降本增效策略。报告期内，公司紧盯项目毛利，开展成本对标和控制工作。2024年西高院的销售费用率为11.79%，同比降低0.10个百分点，2025年进一步降低了1.27个百分点。此外，公司智慧实验室建设持续深入，以数字化、智能化手段全面赋能检测流程，实现试验效率提升与成本压降的双重优化。

内生外延加快发展，检测市场需求持续旺盛

去年以来，在深化资本市场改革的政策东风下，新“国九条”“并购六条”等一系列政策陆续出台，充分活跃并购重组市场。2024年9月，西高院积极响应监管鼓励上市公司产业整合的提倡，以自有资金收购河南省高压电器研究所有限公司55%股权，扩大公司在中原地区乃至全国的检测市场份额。时隔半年，公司再次落子东南沿海区域，2025年3月新设立西高院（厦门）电气研究院有限公司，重点聚焦输配电和新能源等领域研发与试验检测业务。

通过内外并举的战略布局，西高院逐步形成了以陕西总部基地为核心，辽宁、山东、江苏、河南、福建协同发展的“多地联动”格局，持续完善辐射全国的产业服务网络。

在新型电力系统建设提速的行业背景下，西高院的战略扩张恰逢其时。2024年我国电网工程完成投资6,083亿元，同比增长15.3%。2025年，国家电网预计全年电网投资有望首次超过6,500亿元，南方电网将安排固定资产投资1750亿元。最新数据显示，国家电网2025年一季度电网投资同比增长27.7%，创同期历史新高。随着电网投资力度提升、特高压工程密集建设，电气设备供应商的检测需求将进一步释放。与此同时，新能源并网检测需求随风光装机量攀升持续释放，储能行业强制性安全国标带动检测认证市场，以及人工智能、数据中心等行业的快速发展，多重利好叠加为检测服务市场打开增量空间，为公司新兴业务的壮大创造了良好的市场机遇。

截止至2024年年末，西高院合同负债余额为2.82亿元，全部为预收检测服务费。2025年一季度，这一指标再度攀升至3.15亿元。显示公司业务需求持续旺盛，未来经营表现充满想象。

从市场开拓到技术攻坚，从内生增长到外延扩张，在这场电力能源变革浪潮中，西高院以多维战略布局勾勒出多元增长新图景。随着行业红利持续释放与自身战略纵深推进，公司有望开启新一轮增长周期。