首家！则成电子获IPO批文后将发行底价调低26%：发行市盈率24倍仍不便宜

2022-05-24 15:31:54 壹问财经张窦

挖贝网 5月24日消息，拟北交所上市公司则成电子（837821），在获得证监会核发的IPO批文近两个月后，调低发行底价，由14.5元/股降至10.8元/股，是首家获IPO批文后下调发行底价的公司。

在沪深京A股新股破发现象频频出现的背景下，则成电子发行底价下调26%后，也仍然不便宜。

按照发行后总股本计算，则成电子10.8元/股发行底价对应市盈率在23.82倍左右，A股同行可比公司市盈率中位数在25倍左右，而今年以来北交所上市新股的发行市盈率中位数为23.55倍。

成首家获IPO批文后下调发行底价公司

拟北交所上市公司，需预先明确IPO发行底价，经董事会、股东大会审议通过，最终IPO发行价不得低于发行底价。在2020年、2021年，为保障发行成功、降低破发概率等，不少公司下调发行底价。不过像则成电子这样在拿批文后调价的还是首家。

则成电子过会以及拿批文的过程都较为顺利，于3月18日北交所过会，3月23日报送证监会，4月1日收到证监会核发的IPO批文。

一般情况下，公司拿到发行批文，紧接着会与主承销商等方协商确定IPO发行日程，刊登发行文件等。但获批两个月左右，则成电子没能顺利安排发行，而是发布了下调发行底价相关公告。

则成电子在去年12月9日发布的董事会审议公告、12月13日发布的股东大会决议公告显示，公司原确定的北交所IPO发行底价为14.5元/股，发行股票数量不超1725万股。

今年5月23日，公司重新召开董事会，下调IPO发行底价。据披露，此次董事会审议通过的IPO发行底价为10.8元/股；发行股票数量不变，为不超1725万股。

调低26%后，发行市盈率24倍仍不便宜

随着注册制改革深化，新股发行定价更加市场化，“新股不败”神话破灭。

数据显示，今年1-3月A股新股上市首日破发比例为22%。在4月1日至15日，13只新股有7只在上市首日收盘破发，占比高达54%。

具体到北交所，情况同样不容乐观。今年以来上市11只股票，截至目前6只股票处于破发状态，包括威贸电子、路斯股份等。发行市盈率在25倍以上的3家公司全部破发。

在新股破发频现背景下，则成电子发行底价从14.5元/股调至10.8元/股，下调26%。但对比之下，即使是按照10.8元/股价格发行，也并不便宜。

在未考虑超额配售选择权情况下，则成电子发行后总股本为6940万股，按照10.8元/股计算，市值7.5亿元，公司2021年扣非后利润为3146万元，以此计算，发行市盈率约为23.82倍。

对比则成电子的6家同行业可比上市公司，剔除1家亏损公司外，其余5家公司股票市盈率中位数在25倍左右，且他们体量、赚钱能力等普遍更强，2021年净利润中位数达到1.41亿元。

与北交所新股相比，今年以来上市的11只股票发行市盈率中位数在23.55倍，目前正在发行中的4只新股，发行市盈率中位数为24.01倍。

则成电子下调发行底价北交所IPO