力帆百页回复上交所问询：企业转型导致资金承压摩托车延续领先优势

2019-07-15 13:35:53 壹问财经李辉

力帆股份于12日晚间回复了上交所的两封问询函。作为中国最大的民营企业之一，力帆集团不仅在山城重庆家喻户晓，在全国也从不缺乏关注的眼光。

2018年，车企整体表现欠佳。2018年国内汽车销量2804万辆，同比下降3.1%，十年来首现负增长。汽车销售呈现乘弱商强的局面，乘用车销售18Q4以来出现大幅下滑。

在这样的大背景下，力帆股份问询函回复都透露什么信息呢？

百页回复问询函资金占用问题并不存在

首先是投资者最关心的资金占用问题。问询函回复中显示，经多方中介机构核查，“力帆不存在被直接或间接挪用、占用等违法违规情况，募集资金的用途为生产经营相关费用。”从核查的数据来看，募集资金的确流向了力帆汽车销售有限公司、力帆实业进出口有限公司等，用以兑付承兑汇票、票据保证金等。

来源：公司公告

2018年，汽车行业融资难度增加。一方面，在国内强监管以及去杠杆背景下，资本市场比较谨慎。另一方面，受国内经济放缓、新车市场饱和以及全球汽车工业萎靡等因素影响，汽车产销降速，车企面临一定的融资难度。

从行业特点上，力帆属于资金密集型的传统制造业，业务模式具有投入高、回收周期长的特点。力帆在年报中披露，2015年正式将发展新能源汽车列入战略发展规划，目前整个新能源汽车均处于推广阶段，仍需要加大投资。

新能源汽车是国家战略性新兴产业之一，在车企转型的关口，资金紧张其实也在所难免。

2018年，力帆通过处置闲置资产（土地使用权、房屋建筑物权证）调整资产结构，降低杠杆率，实现收益19.9亿元，一定程度上缓解了公司资金状况和负债情况。

摩托车板块实力雄厚是国内唯一拥有自主电喷的品牌

翻看公司年报，力帆摩托在2018年贡献了最多的毛利，是企业内有较强竞争力的板块。力帆本是由摩托车延伸到汽车的企业，有近三十年的摩托车研发销售史。这部分的业务是与普通车企相比的一大优势。

2019年摩托车行业最引人注目的新闻是7月1日正式实施的国四排放标准。新的排放标准对环保要求严格，不符合国四标准的新车无法上牌，老车不受影响。摩托车要想达到国四标准，必须采用电喷技术。也就意味着行业将“不得不”迎来新的发展窗口期。

目前，博世、德尔福、联合电子等国外企业凭借深厚的技术沉淀，在国际上一直牢牢占据着摩托车电喷技术的绝对优势。而从国内竞争者来说，力帆是行业内唯一拥有自主电喷技术的品牌，目前公告的国四车型有22款，实现了电喷技术国产自主替代，具有较明显的技术优势。并且，在目前国际局势不稳、经贸摩擦加剧的局面中，实现电喷技术自主化具有重要的战略性意义。

根据公开资料显示，2018年中国摩托车产销分别为1557.75万辆和1557.05万辆，比上年下降9.15%和9.13%。力帆年报中披露摩托车销售67.6万辆，市场占有率在5%左右，是市占率较高的国产品牌。国四标准的实施预计将淘汰一批缺乏自主电喷技术、产能落后的中小企业，龙头企业得以抢占市占率。

同时，力帆将出口作为公司一大战略，摩托车产品出口到全球160个国家和地区，在菲律宾、哥伦比亚、墨西哥、俄语地区等市场份额占比居前列，并连续多年保持行业出口前三。

总的来说，该公司的摩托车产品在国内外积累了较高的知名度，拓展了广泛的销售渠道，在市场上具有较强竞争力，有望在未来贡献更多业绩。

积极整合资产努力化债脱困

近两年来，汽车产业整体萎靡，加之企业处于转型升级关口，实体经济遇到困境在所难免，作为一家深耕实业27年的企业，力帆股份积极应对。公告披露，公司拟通过包括但不限于处置闲置资产、加速应收账款的催收、新增银行授信等方式获得流动资金，优先归还暂时补充流动资金的募集资金。从年报中也可以看到，公司控股股东、实际控制人也为公司的融资提供一定金额的担保，帮助公司缓解资金困境。在行业遭遇寒冬的情况下，坚守实业、积极应对困境尤为重要。

值得注意的是，汽车是重庆市的两大支柱性产业之一，一直以来受到地方政府重点扶持。根据相关信息，地方政府及管理部门目前已在努力降低企业经营成本，预计随着政策落地，将逐步缓解民企融资难、融资贵的困境，这对整个汽车行业都是利好的。

总体看来，力帆股份此次回复上交所的问询函，较为严谨和坦诚，没有之前投资者担心的利益输送和资金占用。企业经营方面，由于行业不景气，个体也难以“一枝独秀”。基于力帆目前在行业内积累的产销优势和品牌形象，有较强的竞争力，我们期待力帆能早日突围，向资本市场交出满意的答卷。

力帆股份企业转型摩托车板块

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