精选层还是大中券商的盛宴：小券商干体力活的命

2020-04-16 09:45:25 壹问财经

原本以为机会，结果到头来还是一场空。

这是小券商在精选层命运的写照。

由于近年来IPO业务竞争激烈，被边缘化的小券商于是转换跑道深耕新三板，个别小券商在新三板督导的企业四、五百家企业。当精选层快速落地时，不少圈内人士认为，小券商有了出头日。

理想很丰满，现实很骨感。

挖贝新三板研究院数据显示，精选层的天空还是大券商唱戏，小券商成配角。已完成精选层辅导和在辅的106家企业中，中信建投、申万宏源、安信等中大型券商拿走大部分市场份额，而且他们辅导企业质地普遍不错。

首批精选层：大中券商的盛宴

从推进的进度看，首批精选层挂牌企业基本会来自上面提到106家企业。

截至到4月14日，共有11家公司完成精选层辅导，其辅导券商的资产规模基本在30名以内。

精选层首批热门公司观典防务、贝特瑞、颖泰生物的辅导券商分别为中信证券、国信证券和西南证券，这些券商2018年资产规模都在30名以内，特别是中信证券是国内最大的券商。11家券商中，规模最小的华龙证券其2018年资产规位列50名。

再来看在辅的95家企业，申万宏源、中信建投、安信证券等分别拿到16家、10家、5家，而且他们辅导企业的质地都不错。以申万宏源辅导的16家企业为例，平均利润4100多万元，其中14家企业在财务指标上基本达到精选层门槛。中信建投辅导企业全部符合标准，平均利润5800万元。

大券商的杀手锏：“抢”

过去几年，由于新三板行情非常冷清，从2017年开始，大券商基本放弃了新三板业务。

为什么精选层机会来了，大券商又能杀个“回马枪”呢？

一个原因，大券商在退守时留个“心眼”，把质地不好的企业进行清盘，而把好的企业留下来当IPO“苗子”进行培养。

另一个秘诀是去“抢”。据挖贝新三板研究院统计，中信建投在辅10家企业中，其中有4家是今年从别家券商手上接过来的。水治理、润农节水、翰博高新、钢银电商前主办券商分别是国金证券、国泰君安、华英证券和广发证券。

申万宏源虽然督导的新三板企业达到583家，位居所有券商第一名。今年还是从其它券商手中拿到4家企业，其中3家在辅，1家公司董事会通过精选层相关议案。

中信建投、申万宏源“抢”到企业2018年全部实现盈利，2家公司2018年利润超过1亿元。

不过，中泰证券有点不同，采取“蓄水养鱼”策略。首先是督导新三板企业多，达到359家位居全市场第四。其督导企业备战精选层数量也多，以69家位居第一。目前，其督导企业有3家进入辅导期。

小券商：干体力活的命

挖贝新三板研究院数据显示，目前已经有310家进入精选层备战阶段，而他们的督导/辅导券商，基本上还是大中型券商。

中泰证券以69家位居榜首，中信建投、申万宏源、方正证券、东北证券等知名券商均进入前10名。前10名中，体量相对较小的是开源证券。

虽然小券商在这场小“IPO”中沦为配角，但部分券商有望实现IPO业务“零”突破。申港证券所辅导1家企业已进入辅导阶段，经营业绩也达到精选层财务标准。

而山西证券、德邦证券、上海证券、中山证券等券商手握2家备战企业，但由于财务指标还未达到精选层标准，要想实现“0的突破”还有一定难度。

从新三板业务来看，“小IPO”业务是最肥的一块，一单下来少则几百万，多则上千万。督导业务属于体力活，一年督导十几万，风险还大，被督导企业一旦犯错，券商还得挨罚。

但从目前发展形势来看，小券商在新三板的业务还是要以督导为主。以开源证券为例，去年年末督导挂牌公司416家，仅次于申万宏源，排名市场第二。而在310家备战精选层企业中，开源证券仅占到8家，而且这些企业中有3家不符合精选层标准。

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