景津环保：Q3净利同比增44.12%续创历史佳绩多点布局加速企业成长

2021-10-21 09:42:01 壹问财经

10月20日晚间，景津环保（603279.SH）披露了2021年度三季报，报告期内，景津环保实现营收33.35亿元，同比增长45.56%；归母净利润4.5亿元，同比增长44.12%。其中，三季度实现营收12.53亿元，同比增长32.25%；实现净母净利润1.77亿元，同比增长21.02%。

三季度，景津环保整体营收规模及盈利水平再创历史佳绩，企业精细化管理水平持续提升。

增效降费效果显著高成长获市场认可

下半年以来，受益于下游需求的快速扩张，压滤机行业景气度持续攀升，压滤机市场产销两旺。在此背景下，景津环保在年内持续加大对市场的开拓力度，公司订单量持续增加，截至9月末，景津环保合同负债金额已达16.08亿元，较2020年末增长2.55亿元，在手订单充裕，为公司未来业绩的持续增长提供了保障。

三季度，景津环保延续了此前控费用，精细化管理的经营方针，在营收规模持续增长的同时，企业管理效率不断提升。在剔除此前摊销股权激励成本0.61亿元后，公司前三季度管理费用支出仅为0.89亿元，较去年同期仅略增8.54%；销售费用仅为1.41亿元，相较于去年同期还稍有下滑，增效降费效果显著，规模效应逐渐显现，企业竞争护城河不断加深。

在靓丽业绩的推动下，景津环保的投资价值正逐渐被市场认可，今年4月份，景津环保推出最高不超过2亿元的回购计划，打响了企业估值重塑的第一枪，截至9月底，景津环保已累计回购约709万股，占比1.72%。

在回购利好以及公司业绩的推动下，景津环保在报告期内的机构关注度也是在不断提升，以工银瑞信、兴全、海富通为首机构投资者密集调研公司，企业曝光度也不断提升，机构的密集调研进一步加速了企业的价值发现。三季度末，大成基金、广发基金新进公司前十大股东，机构持股比例不断提升。

而被誉为“聪明钱”的北向资金在年内也是大幅度加仓景津环保，并且在近期景津环保股价在二级市场表现不佳的时候，逆势加速买入，所持流通股比例已接近8%，在连续加仓的背后，足以表明现阶段市场对于景津环保的认可程度。

创新拓展业务边界多点开花打开业绩增量空间

景津环保作为压滤机业内市占率领先的龙头企业，一直秉承以创新引领行业发展的战略，不断完善巩固企业技术研发优势与创新体系。报告期内，公司研发费用投入1.12亿元，同比增长146.25%，充足的研发投入使得公司能够及时响应潜在的新兴市场需求，不断对外拓展延伸业务边界。

在锂电池行业，景津环保的压滤机能够广泛应用于锂电池行业，包括锂电池锂矿、盐湖提锂、正极材料、石墨负极、PVDF树脂材料、锂电池回收过程中的过滤、洗涤环节及废水处理环节，几乎涵盖整个锂电池材料行业。新能源汽车是锂电池的主要增长动力，有研究机构称，2025年全球新能源汽车渗透率有望接近20%。目前，新能源汽车全球景气持续共振向上，中国、欧洲、美国、日韩都在大力推动电动汽车的发展，中国动力电池产业链发展势头良好，大量锂电池材料供应商已经全球配套，未来将推动压滤机行业的高速发展。

2020年，景津环保为适应机制砂行业的快速发展，推出智能砂石废水零排放系统，产品具有处理量大、高效、运行成本低、智能无人值守等特点，可满足砂石行业废水循环使用的需求。根据行业部分分析，湿法机制砂将催生大量的压滤机需求，为压滤机行业带来广阔的增量市场。下游机制砂催生的压滤机需求高景气度之下，公司业绩有望加速。机制砂行业还面临着全国范围内的产业结构调整，工信部等十部委《关于推进机制砂石行业高质量发展的若干意见》中表示：“到2025年年产1000万吨及以上的超大型机制砂石企业产能占比达到40%”，行业由粗放式发展转向“现代化、集约化、规模化”等方向发展，这种产业结构的调整非常有利于景津环保这种行业龙头企业的发展，整个“十四五”期间将持续推动压滤机需求的不断扩大。

半年报数据显示，景津环保在砂石骨料、新能源新材料领域的营收占比均已达至9%左右，在盐湖提锂领域，其也有相应的产品实现落地。整体来看，其在持续拓展高景气度的行业的过程中进展顺利，为实现公司可持续发展奠定了基础。

此外，除压滤机整机的制造销售外，景津环保还在重点发展毛利更高，盈利能力更强的压滤机配件业务，为公司未来业绩带来新的增长点。为此，景津环保投资4.2亿元建设“环保专用高性能过滤材料产业化项目”，持续发力配件项目，优化配置内部资源。未来，随着配件产能地逐渐释放，配件业务将成为公司新的业绩增长极。

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