上半年贡献8成利润的“现金奶牛” 九鼎集团为何想要出售富通保险？

“一直在澄清”的九鼎集团（430719）昨晚又发布了一份澄清公告，还是关于富通保险的。

不过，与其说是澄清，不如说是证实。在公告中，九鼎集团确认了一个流传已久的消息——公司有意出售富通保险股权。

出售富通保险，聚焦投资主业

11月27日晚，九鼎集团发布公告，对近期媒体一篇《九鼎集团或割爱“现金奶牛”富通保险》的报道内容进行澄清。

这篇来自《中国经营报》的文章称：“九鼎集团已聘请花旗负责出售富通保险事宜，第二轮竞标预计在未来数周进行，交易价值有望达到20亿美元至25亿美元，潜在竞购者包括香港综合性企业周大福、亚洲私募股权集团太盟投资集团，以及一家想要进军香港保险市场的日本保险商。”

该报道还指出，九鼎集团2018年第三季度没有与富通保险合并报表。

九鼎集团董事会针对上述报道事项进行调查、核实后发现，上述报道内容存在不实。

九鼎集团表示，为进一步聚焦投资主业，公司控股子公司富通亚洲控股有限公司的确有意向出售全资下属公司富通保险有限公司股权。目前与多家潜在战略投资者正在接洽过程中，交易对手和价格尚未确定。报道中提到的投资者及交易价格与实际情况不符。

九鼎集团表示，富通保险最终是否会出售、出售给谁、出售能否获得相关监管机构批准均存在重大不确定性。

不过，九鼎集团明确称其2018年第三季度财务报表合并范围包括了富通保险，上述报道的内容与实际情况不符合。

实际上，有关九鼎集团出售富通保险的传闻早已有之，且九鼎集团此前已经就此进行过澄清。

今年5月，有网络媒体称，九鼎集团希望以整体估值150亿港元，出售富通保险20%-40%股权，原因是香港保险业监管部门对九鼎集团的资质提出质疑，不允许九鼎集团100%控股富通保险。

九鼎集团当即否认了这种说法，公司称富通保险完全符合香港保险业监管局规管要求。香港保险监管部门从未要求九鼎集团改变富通保险的股权结构，因此不存在“质疑或不允许九鼎100%控股富通”。

有意思的是，这次九鼎集团仅回应了该传闻的部分内容，并没有否定“九鼎集团有意出售富通保险20%-40%股权”的传闻。

年初称要把富通保险做好

收购富通保险，是九鼎集团挂牌后最重要的动作之一。2016年，九鼎集团完成对富通保险100%股权的收购，耗资107亿港元。

在收购富通保险后，九鼎集团主要资产被划分为四大块，即富通保险100%股权，九州证券90%的股权，九鼎投资73%股权以及参股财务型投资约200亿元资产。

今年3月24日，停牌超过1000个自然日的九鼎集团，在复牌前以电话会议的方式举行了投资者交流会。参会人员包括公司董事长吴刚、总经理黄晓捷等人。

在回复证券时报记者关于公司收购富通保险耗时较长且停牌时间较长的原因时，公司表示，收购富通保险为跨境交易，并且富通保险为境外金融机构，因此所涉及的相关审批及流程较多。

不过公司认为，虽然收购交易比较复杂，耗时比较长，但是对公司很有价值。当时的收购价格为107亿港币，而目前（注：2018年3月）市场的公允价格至少在250亿-300亿港币之间，如果上市以后价值会更高。

对于富通保险的经营情况和上市时间表，公司当时表示，在收购完成后，富通保险发展较好，产品比较畅销；另外，富通保险符合上市条件，正在紧锣密鼓推进上市的相关个工作。

还有投资者询问九鼎集团未来对保险业务的规划，公司回复称对保险业非常看好，会优先把富通保险做好。

在2017年年报中，九鼎集团也表示，2018年拟重点做好的工作，就包括继续推进富通保险可持续的价值增长。然而仅仅过了数月，九鼎集团就表示要聚焦投资主业，出售富通保险。

另外，传闻中富通保险的估值约在150亿港元至200亿港元之间，这与九鼎集团声称的富通保险市场公允价值250亿港元-300亿港元存在明显差距。

九鼎集团2017年年报中，对富通保险采用可比上市公司市净率法确定的公允价值为人民币298亿元，比账面价值增加157亿元，也比市场传闻价格高出不少。

九鼎集团第三季度业绩亏损

在被九鼎集团收购后，富通保险在九鼎集团的地位似乎变得越来越重要。

2016年，九鼎集团在收购富通保险并合并其已赚保费收入的情况下，营业收入暴涨308%达到103.8亿元。

2018年上半年，富通保险实现营业收入32.24亿元，同比增长23%；净利润5.12亿元，同比增长47%。同期九鼎集团营业总收入为47.31亿元，净利润为5.99亿元，富通保险占比达85%。

可见，无论是从营业收入还是净利润来看，富通保险都已经成为九鼎集团重要的支柱。

富通保险不仅贡献了大部分利润，它还是九鼎集团投资能力的长期优质资本来源。

九鼎集团公告显示，富通保险的资本金及收取的保费，在赔付或支付给客户之前，均可用于投资。因此，富通保险对于九鼎集团而言，的确相当于一头“现金奶牛”。

不过，今年第三季度，九鼎集团的财务状况发生了明显变化。

第三季度九鼎集团营业总收入为25.32亿元，前三季度为72.63亿元，尚且正常；但九鼎集团第三季度净利润为-3.07亿元，拉低前三季度净利润至2.92亿元。

▲九鼎集团今年第三季度财务情况

在收入并未明显减少的情况下，九鼎集团亏损主要是由于营业成本大幅增加。

如其财务费用由上年同期的7109万元，增长至今年第三季度的5.74亿元；另外其手续费及佣金支出、业务及管理费、资产减值损失均有明显增加，导致其第三季度出现亏损。

（文章来源：新三板论坛/作者：吴志）