新三板全面深化改革启动满月：76家摘牌企业整体质量不高

2019-11-25 19:49:37 壹问财经李矛,张窦

10月25日，证监会宣布，将从优化发行融资制度、完善市场分层等五方面对新三板进行全面改革。改革后将允许符合条件的创新层企业向不特定合格投资者公开发行股票，同时设立精选层，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业可以直接转板上市。

经过整整一个月时间的消化，市场对此次改革带来的效应越来越理性。优质企业正在积极迎接新制度的落地，而质地相对较差的企业，考虑到制度红利对自身影响不大的情况下，仍然在逃离新三板。

11月8日，全国股转公司发布了新三板改革6大业务规则征求意见稿。意见稿主要内容包括6个方面：1、优化市场结构,设立精选层；2、优化发行制度,提升融资功能；3、优化多层次资本市场有机联系,建立转板上市机制；4、优化投资者结构,降低合格投资者门槛,引入长期资金；5、优化交易制度,提高市场效率；优化监管制度,实施分类监管,提高违法成本。

改革后，新三板将包含精选层、创新层、基础层三个层级企业，每个层级企业所遵循的制度不同，所享受的政策红利也不同。

具体而言：精选层企业，新三板精选层挂牌满一年的企业可申请转板上市。申请转板上市须履行内部决策程序，由证券公司保荐，向交易所提出转板上市申请，交易所审核并作出是否同意上市的决定，无需证监会核准。创新层企业，在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，可以申请公开发行并进入精选层。基础层企业，信披成本将会降低，仅要求披露简式的年报和半年报。

相对来说，这次改革对优质企业来说是一个重大利好。不仅精选层门槛会降低，交易也会更活跃，而且无需证监会核准就可以转板。而对于基础层来说，政策面释放出来的红利不够具有诱惑力。

上述判断可以从近一个月市场反应中得到验证。

从交易方面看，10月25日以来，新三板各大指数飘红，市场成交明显活跃，但创新层中68%的股票有成交，而基础层中这一比例仅为15%。市场正在走向分化，“强者恒强，弱者恒弱”的趋势越来越明显。

从摘牌角度看，优质企业基本停止摘牌，而质地相对较差企业仍然在选择摘牌。据挖贝网不完全统计，从10月25日至今，新三板共计有76家企业实现摘牌，其中73家为基础层企业，3家为创新层企业。

73家基础层企业中，66家披露了2018年财报，其中23家业绩亏损。剩余实现盈利的企业中，22家利润在1000万元以下。

ST融海，2018年亏损1111万元，且期末净资产为负，被全国股转公司实施风险警示，于2019年11月20日摘牌。地铁传媒，2016年至2019上半年持续亏损，累计亏损金额达5950万元。

而通达电气、天迈科技、科安达等3家创新层摘牌企业，均成功登陆A股。通达电气今日正式登陆主板，天迈科技已经拿到IPO批文，科安达于10月17日成功过会。

新三板改革摘牌 IPO

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