申万宏源刘靖谈精选层开局不及预期原因：老股不锁定新股东被老股东套利

2020-12-24 18:16:20 壹问财经张窦

2020年12月24日，由挖贝网、挖贝新三板研究院联合主办的“第五届挖贝新三板领军企业年会暨挖贝金股奖颁奖盛典”在北京悠唐皇冠假日酒店召开。

会上，申万宏源新三板首席分析师刘靖作出主题为《2021年新三板展望与投资策略：仰望星空脚踏实地》的演讲。对于精选层开局部分股票破发、表现不及预期，刘靖认为，老股不锁定，新股东被老股东套利是原因之一。

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申万宏源新三板首席分析师刘靖（挖贝网wabei.cn配图）

刘靖认为，精选层开局不及预期的原因主要有两个：（1）“小IPO”定价过高，网下询价结构不合理；（2）老股不锁定，精选层新股东被创新层老股东套利。

老股锁定还是不锁定，主要有以下三种方式：

方式1：老股锁定，但为了流动性，要求必须发行25%，缺点是丧失了灵活性；大部分交易所市场的方式。

方式2：台湾柜买模式，老股不锁定就必须解决新股东被老股东套利的问题，方式之一是取消两个板块之间的投资者适当性区别，申报时不停牌，让二级市场本身变得有效，再用二级市场打折的方式来发行；

方式3：改进现有政策，为了防止良币被驱逐，允许更大比例战略配售。

“第五届挖贝新三板领军企业年会暨挖贝金股奖颁奖盛典”以“新起点，新征程，新未来”为主题，探讨多层次资本市场贯通下新三板新机遇、精选层投资逻辑、如何备战转板上市等热点问题，相关领导、投资机构代表、业界专家、新三板企业家、权威媒体等200余名业内人士光临现场。

申万宏源刘靖老股锁定

申万宏源刘靖谈精选层开局不及预期原因：老股不锁定 新股东被老股东套利