第五届挖贝新三板领军企业年会：全国股转公司公司监管二部叶莹演讲实录

2020年12月24日，由挖贝网、挖贝新三板研究院联合主办的“第五届挖贝新三板领军企业年会暨挖贝金股奖颁奖盛典”在北京悠唐皇冠假日酒店召开。精选层如期开市、转板上市即将迈入实操阶段之际，本届大会以“新起点，新征程，新未来”为主题，探讨多层次资本市场贯通下新三板新机遇、精选层投资逻辑、如何备战转板上市等热点问题。到场嘉宾有中国证监会北京证监局原副局长、巡视员姚万义，全国股转公司公司监管二部总监助理叶莹，以及投资机构代表、业界专家等，另有200余名新三板企业家、权威媒体等业内人士光临现场。

全国股转公司公司监管二部总监助理叶莹（挖贝网wabei.cn配图）

全国股转公司公司监管二部总监助理叶莹到场，并作了《做优做强精选层，服务中小企业创新发展》主题演讲。叶莹表示，目前，深化新三板改革的主要措施已顺利落地，自7月27日正式设立精选层以来，至今已有38家企业顺利晋层交易。从实施情况看，市场运行总体平稳，基础制度得到有效完善，融资、交易、定价功能进一步优化，开启了新三板的新起点和新征程。

以下为全国股转公司公司监管二部总监助理叶莹演讲实录：

尊敬的各位来宾，大家下午好！很荣幸应挖贝网邀请和公司委派，参加《第五届挖贝新三板领军企业年会》。正值岁末，回望2020，是极不平凡的一年，对于新三板更是有里程碑意义的一年。目前，深化新三板改革的主要措施已顺利落地，自7月27日正式设立精选层以来，至今已有38家企业顺利晋层交易。从实施情况看，市场运行总体平稳，基础制度得到有效完善，融资、交易、定价功能进一步优化，开启了新三板的新起点和新征程。对于精选层，市场各方有诸多期盼，如何做优做强精选层，更好地服务中小企业创新发展，是我们亟待回答的问题。下面我将从三个方面分享个人观点，不妥之处，请大家批评指正。

一、推出精选层是新三板改革的关键举措

改革后，新三板市场形成了“基础层-创新层-精选层”三层次的市场结构，畅通企业递进式发展路径，精准满足不同类型、不同发展阶段企业的差异化需求。精选层正是为其中“盈利好、成长好、创新好”的“三好企业”量身定制，同时配套制定了融资、交易等各项制度安排，帮助优质企业利用资本市场发展壮大。

一是设置多元包容的精选层晋层要求。从条件看，四套“市值 财务指标”晋层标准覆盖了多元发展模式下的优质企业，筛选逻辑从“全能发展”转为“优势突出”，已晋层企业兼具“大而优”和“小而美”。从行业看，既欢迎科技创新行业的“硬科技”企业，也对传统行业的转型升级企业敞开大门，积极响应“六稳”“六保”民生保障工作部署。从规范性看，在坚持财务真实性和信息披露充分性底线要求的同时，对中小企业发展过程中业绩波动、客户集中度高、关联方认定等问题适度包容，加强风险揭示和后续监管规范。

二是建立高效透明的审查机制。审查过程中证监会公众公司部与我司实行并联审查，合并反馈，大幅提高了精选层审核效率，体现了“精选层速度”，有效减低申报精选层的时间成本。审查问询“在精不在多，在深不在广”，分行业深入研究重点风险，力求“问出真公司”，问出投资者真正关心的问题。审查标准公开明确，审查流程透明留痕，有效减少自由裁量空间，促使审查结果“有共识，可预期”。

三是实行灵活便利的交易制度。精选层采取连续竞价交易，合格投资者标准为100万元，晋层首日不设涨跌幅限制，其余交易日涨跌幅限制为30%，有效优化市场定价功能，大幅提升市场流动性。截至11月30日，精选层开板以来，成交金额合计226.6亿元，日均成交2.7亿元，个股交易活跃度较入层前普遍提高。在精选层带动效应下，新三板全市场第三季度日均成交7.1亿元，同比上升117.3%，投资者数量达165万户，是去年底的7倍。

四是畅通转板上市通道。精选层公司可以根据自身需求自主选择交易场所，充分利用不同市场支持企业发展。在证监会的领导下，沪深交易所和新三板紧密协作，已就精选层公司转板上市的实施办法公开征求意见。精选层公司转板上市无须发行注册，流程环节更少；上市审查期限更短；股份限售安排更加灵活。我们将与各方积极沟通协调，做好配套规则制定和业务流程衔接等工作，推动转板制度尽快落地，打通精选层公司持续发展的上升通道。

二、精选层助力中小企业夯实创新发展基础

精选层公司多为软件信息、医药制造、计算机设备制造等科技创新领域的细分行业龙头，七成以上公司属于高技术制造、高技术服务、知识产权密集型企业，五成以上公司入选“专精特新”“小巨人”或其备选名单，部分企业已发展成为拥有较强的制造业基础、优异的创新能力、领先的成本竞争优势的“隐形冠军”。晋升精选层能够帮助公司全方面夯实资本基础、规范基础、人才基础和股东基础，有利于凝聚内外部合力，助推公司实现高质量创新发展。

一是“按需”公开发行，获得创新发展的资本基础。公开发行为精选层公司产业升级提供“源头活水”，38家精选层公司通过公开发行融资102.7亿元，平均每家融资2.7亿元，平均发行市盈率29.5。精选层公司根据生产经营阶段合理“按需募集”，募投资金集中用于技术研发、产能扩张和产业并购等方面。精选层公司第三季度资产性投资同比增长21.4%，净利润同比增长9.0%，促进企业产业融合和创新发展作用显著。

二是提高公司治理水平，夯实健康发展的规范基础。精选层公司经过公开发行，股权结构更加分散，第一大股东平均持股比例为36.0%，平均股东人数为2.6万户，中小股东可以通过网络投票、分类计票等机制积极参与公司决策，大幅提升公众化水平。精选层公司在晋层前均已制定并披露了全套公司治理制度，设置独立董事和董事会秘书，明确重大事项的审议和披露标准，确保企业运行过程中“有规范，有披露，有监督”，有力保障精选层公司“行稳至远”。

三是运用股权激励工具，稳定创新研发的人才基础。自证监会8月发布股权激励和员工持股计划的监管要求以来，精选层公司积极运用股权激励工具留住人才，稳定团队。截至目前，已有5家精选层公司披露了股权激励方案，包括股票期权激励计划、员工持股计划及限制性股票等多种形式。公司按照激励与约束并重的原则设计激励方案，设定合理的业绩考核指标，充分调动高管和员工参与企业发展的主动性和积极性。

四是积极回报投资者，形成长期持有的股东基础。一方面，精选层投资财富效应明显，年初至今，精选层股票平均上涨75.9%，存量股东市值浮盈合计超过200亿元，部分公司二级市场表现较好，公司价值受到投资者认可。另一方面，精选层公司积极分红回报投资者，开板后共7家精选层公司完成半年度现金分红，2家公司完成第三季度现金分红，合计发放现金红利1.98亿元，个别公司晋层后已连续分红两次，与投资者分享业绩增长成果。

三、构建促进精选层公司高质量发展的良性生态

当前，我国经济已由高速度发展转向高质量发展，“十四五规划”进一步强调支持创新型中小微企业成长为技术创新的重要发源地，这对新三板服务中小企业创新发展提出了新的要求。我们将秉持初心持续推进新三板改革，进一步完善市场功能，构建促进精选层公司高质量发展的良性生态。

一是夯实市场基础，持续完善市场功能。进一步优化交易机制，推出混合交易，推进融资融券制度落地，引导更多长期资金投资精选层，提升市场流动性。提高精选层公司直接融资比重，推出再融资和并购重组制度，允许精选层公司通过公开增发、配股、定向发行等方式持续融资，尽快推出可转债等其他融资品种。

二是加强一线监管，提高精选层公司质量。严把“入口关”，研究提高精选层准入标准的精准度和包容性，遴选更多“小特精专”优质企业进入精选层；以投资者需求为导向，持续优化精选层信息披露规则，提高信息披露的充分性、一致性和可理解性；督促精选层公司完善内部控制，提升公司治理和规范运作水平；加强精准监管、科技监管，完善违法违规线索发现机制，坚决惩处财务造假、资金占用、违规担保等行为；畅通“出口关”，对财务状况恶化、存在重大违法违规行为等情形的公司，在做好投资者保护的基础上，坚决予以出清，维护市场生态。

三是寓监管于服务，提升市场服务质效。充分利用精选层“一对一”沟通机制，针对企业发展阶段和业务需求，做好转板上市、股权激励、股份回购等规则解读和业务指导，支持精选层公司用好资本市场的“工具箱”；定期开展小班精品培训，传达合规要点和监管关注，提高“关键少数”的合规意识；加速推进精选层指数、投资者互动平台、路演中心等重点服务产品开发，以点带面提升服务质效。

各位来宾，各位朋友，精选层至今刚刚成立五个月，在助力优质中小企业创新发展，带动细分产业转型升级，服务“十四五”高质量发展战略的道路上任重道远，欢迎各位优质企业加入精选层，与我们一道建设精选层、监督精选层。以做优做强精选层为契机，带动和激活新三板“育英”小特精专功能，为构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局贡献“新三板力量”。

最后，预祝本次年会取得圆满成功，谢谢大家！