新三板改革要只争朝夕：反悔摘牌企业亏损多 部分公司拒绝诱惑离场决心不变

2018年以来，新三板出现一波又一波的“摘牌潮”。然而，这一现象在10月25日，证监会宣布将在新三板推出精选层和转板制度后出现逆转。

据不完全统计，在短短半个月时间内，有7家在走摘牌程序的公司宣布取消摘牌申请。

从表面上看，挂牌企业这一举动，确实在重塑市场信心方面起到一定作用。然而事实并不容乐观。7家终止摘牌企业中有4家上半年亏损，而部分优质企业却拒绝了新三板改革带来红利的诱惑，离场决心不变。例如：爱问科技和第一物业，前者上半年利润1.22亿，后者前三季度利润4379万元。

全国股转公司近期一份调查问卷显示，超过6成以上被问对象非常迫切希望改革尽快落地，这一市场呼声反映了，希望新三板改革要只争朝夕。

多家公司取消摘牌计划：业绩不好者居多

2019年10月25日，证监会宣布启动全面深化新三板改革，在设立精选层的同时建立转板机制。

在这一利好消息刺激下，新三板各大指数在下一个交易日出现久违的大涨。新三板成指上涨了1.19%；做市指数更是跳空高开，全天上涨了5.03%。成交量方面也成倍增加，当天做市交易金额从上一个交易日的6600万增加至2.67亿元。

新三板改革从“设计图”转向“施工图”，挂牌企业无疑将会成为最大的受益者。因此在改革思路出台后，不少企业开始改变对新三板的态度，特别是正在走摘牌程序的企业。

据挖贝网不完全统计，在消息发布后的半个月内，先后有7家企业宣布不走了，要留下来。

反应最快的当属捷思锐。10月28日，改革利好消息发出后的第一个交易日，公司便召开董事会，审议关于取消终止挂牌的议案，最终，取消挂牌计划被全票通过，公司股票已于11月1日恢复转让。

捷思锐对摘牌和放弃摘牌的说辞更是充满戏剧性。7月份计划摘牌时，公司表示是“为适应公司长远战略发展规划、配合公司自身业务发展需要，整合资源，提高经营效率，降低经营成本”。而取消摘牌的原因，是“因公司实际情况发生变化”。

短短3个月，公司究竟发生了什么变化，捷思锐没有说。

最坦诚公司非视野股份莫属。该公司在放弃摘牌的原因中直接表示，公司及相关股东注意到证监会于近期启动了全面深化新三板改革，重点推进优化发行融资制度、完善市场分层、建立挂牌公司转板上市机制等改革措施，一系列利好政策将切实改善新三板流动性，所以基于公司康养旅游业务板块运营管理的良好市场反馈和发展前景，经谨慎考虑，公司拟取消申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

瑞丰信息放弃摘牌，则是得到股东高度赞同。8月26日，该公告称，为配合公司对长期经营发展战略和资本市场发展路径的规划，宣布拟从新三板摘牌。不过，11月5日的股东大会上，公司终止挂牌的议案被股东100%反对。其实，当初同意摘牌还是这些股东。

为摘牌操碎心的森虎科技，这回不用操心了。去年3月，公司宣布，根据公司自身经营发展需要及长期战略发展规划，公司近期的发展重点是提高产研发能力、对经营资源的有效整合，以及提高公司内部管理水平，为股东创造更好的投资价值，拟从新三板摘牌。结果时间过去了1年半，摘牌还未完成。

在改革消息出台后，森虎科技在10月31日发布消息，由于尚未就终止挂牌与所有异议股东达成一致意见，终止申请摘牌。

不过，值得注意的是，7家“反悔摘牌”的公司都属于基础层，业绩平平，其中4家亏损，3家微利。在摘牌程序上反馈最快的捷思锐上半年亏损了1500多万。

部分好公司拒绝诱惑 离场决心不变

无论从新三板生态哪个环节看，都希望留下一批好公司。但在摘牌这个事情上，不少好公司还是拒绝改革即将带来红利的诱惑，摘牌决心不变。

爱问科技，在改革消息出台后的11月5日发布终止挂牌的提示，公司表示：“基于当前业务发展的实际需求，为保障各股东长期利益，保证公司经营管理的持续、稳定、健康发展，并综合考虑公司所处发展阶段等因素。”决定终止新三板挂牌。

爱问科技称：“公司实际控制人及相关人员已就公司拟申请终止股票挂牌相关事宜与公司其他股东进行了充分沟通与协商，并已就该事宜达成初步一致意见。”

第一物业，在证监会宣布新三板改革的当日发摘牌提示，原因是“为配合公司业务发展及长期战略规划的需要，提高决策和经营效率，提高业务拓展便捷性,综合考虑公司挂牌维护成本。”

11月5日，第一物业仍然发布公告称，将在11月20日召开股东大会，审议终止挂牌相关事项。公司表示，为保护可能存在的异议股东的合法权益，针对终止挂牌的异议股东所持股票，公司控股股东承诺由其或其指定的第三方进行回购。

上述两家公司从经营指标上看，绝对属于新三板市场优质企业。爱问科技上半年营业收入4.98亿元，归母利润1.22亿元，利润规模在新三板9000余家企业中排名第35；第一物业属于创新层，前三季度实现收入3.94亿元，归母利润4379万元。从业绩指标看，这两家公司都达到创业板IPO标准。

扭转局面：新三板改革要只争朝夕

虽然从全国股转公司发布的新三板前三季度市场运行报告看，优质企业资源仍充足，853家公司利润超3000万。但无论从哪个角度看，优质企业离场终归不是一件好事，留住优质企业才能留住希望。

要留住这些好企业，就要给这些优质企业创造应有的市场环境。例如，融资要更简便、交易要更活跃、退出通道要更多元化。 

这也是市场的呼声。全国股转公司最近的调查问卷得到同样的答案。

最近，全国股转公司向挂牌公司、投资者、主办券商等市场主体做了一份问卷调查，目的是掌握市场各方对“启动全面深化新三板改革”的态度和看法。

调查结果显示，95.72%的公司“关注”或“十分关注”新三板改革；96.98%的公司认可改革思路；91.29%的公司迫切希望改革尽快落地，其中表达“非常迫切”的占六成以上。在调查对象回答“其他意见建议”这一主观问题中，“尽快落地”及其近义词居词频第二位。

改革蓝图已经从“设计图”转到“施工图”，但还是有6成以上参与问卷调查的市场相关方非常迫切希望改革尽快落地，市场的声音是期待新三板改革要只争朝夕。