“三驾马车”转型中，雅戈尔毛利率再创新高

2019-11-05 19:18:38 壹问财经崔智明

挖贝网消息近日雅戈尔公告了自身股份回购情况。公司自今年 6 月 11 日首次回购起到10月底，通过集中竞价的交易方式累计回购股份 1.91亿股，占公司总股本的 3.81%，总计耗资 12.11亿元。

资金实力雄厚，减少现金投资转向股份回购

雅戈尔此次的回购计划是，动用自有资金25-50亿回购公司股份，再进行注销来减少公司注册资本。在美股市场中，常年保持盈利增长的巨头企业像苹果、微软等，除了用分红直接回报股东外，还经常回购注销自家股份来推高股价，间接回馈股东。

能够大笔回购股份，公司自身肯定具备雄厚的资金实力。雅戈尔今年前三季度因理财产品到期赎回等原因，三季度末货币资金较去年末增加了51.39亿元，由107.08亿元增长至158.47亿元，涨幅47.99%。另外，前三季度在雅戈尔贯彻执行“不再新增、加快处置财务性股权投资方案”下，现金投资同比减少 83.19亿元，下降幅度高达95.26%；公司投资性现金流净额为64.27亿元，较去年同期15.34亿元增加48.93亿元，增幅318.99%。

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“三驾马车”转型中，保持盈利高速增长

今年4月30日，雅戈尔公告称公司拟对发展战略作出重大调整，未来将进一步聚焦服装主业的发展，除战略性投资和继续履行投资承诺外，公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资，并择机处置既有财务性股权投资项目。

今年前三季度，公司整体实现营收 68.68亿元，同比增长45.14%；实现归母净利润30.77亿元，同比增长 31.43%。从经营来看，雅戈尔的“三驾马车”服装、投资、地产缺一不可。其中服装板块实现营收42.35亿元，归母净利润7.75亿元，分别较上年同期增长 12.41%、27.89%；地产板块完成雅明花苑、海晏府、大悦雅园等项目的交付，实现营收 26.34亿元，归母净利润 9.10亿元，分别较上年同期增长 173.23%、182.01%；投资板块实现扣非净利润 13.12亿元，较上年同期增长 30.51%。

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另外，前三季度公司研发共计花费 7,794.10万元，较去年同期增加6,053.95万元，涨幅347.90%。公司研发主要投入在成衣制造中强化 DP 免烫、水洗等工艺的开发，同时不断推进智慧营销、智能制造。

连续21年分红配股，整体毛利率再创新高

从1998年至今，雅戈尔连续21年保持分红配股。除了例行的年终分红外，2000年中公司也进行了一次配股。分红的背后必然是长期盈利，而雅戈尔的主要盈利来源除了服装外，投资收益也一直伴随其中，从最早投资中信，再到投资海通证券、宁波银行、中金黄金等，雅戈尔的投资涉猎范围十分广泛，持有的金融资产市值一度超过200亿元，投资战绩也是“赢多输少”。

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公司单季度毛利率在2017年4季度一度达到62.86%后，今年3季度再创新高达68.22%。对比地产、医药、高速三大“暴利”行业中的优秀代表，雅戈尔丝毫不落下风。三季报显示在未来转型聚焦的服装业当中，品牌衬衫、品牌西服、品牌裤子、品牌上衣的毛利率分别为74.25%、65.50%、73.66%、67.62%。

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