中签的苦恼 “最惨新股”渝农商行

2019-10-30 17:44:42 壹问财经常睿城

上周，朋友还兴高采烈地和我攀谈，2019年每天坚持打新，终于中签了，数板的生活开始了。可最近两天，朋友明明中了签却烦恼不断，昨日大吃一惊，今日更慌了，赶上破天荒事件。

渝农商行正在改写记录：竟然创造了A股新股上市后首发开板、最少涨停的历史记录。更无奈的是在今日开盘两分钟就触及跌停，全日无力抵抗，以9.95%的跌幅报收于8.42元。

作为首家“A H”股公司，渝农商行的上市带着光环。再去翻看关联在香港市场的重庆农商银行（03618），以2011年底低点来看，上市后最高涨了3倍之多，涨幅可以和招商银行、平安银行等A股白马接招，市场表现可观。

这次闯A股，上市两日惨淡收场。从银行板块来看，自2016年江苏银行上市以来，两市共有18家银行股登陆二级市场。渝农商行的网下申购中签率位居第二，仅次于江苏银行；从连续涨停个数看，江阴银行以10连板位居榜首，长沙银行和渝农商行分别以1个和0个涨停记录垫底。单从中签率和连续涨停数来看，越容易中签的银行股连板数越低。

中签有肉吃，火爆的暴风集团、兰石重装等个股，源源不断的一字板激起肾上腺素上升，人人渴望充当幸运儿。但从2018年上市的养元饮品、金创集团、华宝股份、宝丰能源等个股以来，越来越多的个股上市次日就开板，这次更现头一遭的上市首日开板，炒新的边际收益率不断下滑。

渝农商行本次发行13.57亿股，为近三年来第6大发行规模的上市公司。从新股板数的规律中发现，盘子大、股价高、非新兴行业的个股，往往成为市场的弃婴。除此以外，这次渝农商行早早开板，还有这六大原因：

第一，渝农商行近年营收增速在可比银行中总体偏弱，增速低于西部区域的上市城商行和农商行整体水平。

三季报显示，渝农商行2019年以来实现营收199.91亿元，同比微增1.24%，净利润86.28亿元，同比增长17.62%。扣除非经常性损益后，净利润为49.63亿元，同比增速不到3%。此外，公司近年营收增速在可比银行中总体偏弱，增速低于西部区域的上市城商行和农商行整体水平。

第二，上市不逢时机，银行股整体处于调整状态。

A股34家银行股中，多数个股高点在10月14日至16日之间，随后步入震荡走势，仅有少数的贵阳银行、杭州银行等个股还在上涨。银行板块的回调，给上市的渝农商行吹了冷风。

第三，AH股溢价水平过高，即便跌停后仍是银行股中AH股溢价水平最高的个股。

港股便宜的估值某种程度上压制了新上市的A股估值。数据显示，重庆农村商业银行H股近期一个月来，股价基本维持在4-4.4港元左右，以当前渝农商行8.42元，重庆农村商业银行的4.200港元计算，A股价格贵了一倍。

第四，估值偏高，动态市盈率仍处于整个银行板块的偏上水平。

近些年来上市的张家港行、江阴银行、无锡银行等个股，上市后被一线游资攀上，小盘银行股都可轻松涨停，动态市盈率更是上30倍。而随后疯炒的次新银行，开始漫长的“去泡沫、估值杀”的过程。市盈率回归到行业平均水平，是次新银行的必经过程。

目前渝农商行8.31的动态市盈率来看，依旧处于板块中偏上水平。此外，渝农商行千亿市值规模已与上海银行、华夏银行、北京银行和江苏银行处于相当区间内，但渝农商行以1.10倍的市净率远高于其余4家银行。

第五，密集的新股发行，渝农商行并非市场青睐个股。

据万得数据显示，以网上发行日期统计，10月份有30家公司陆续开始申购，剔除7月份科创板申购首月的特殊情况，月度发行数量远超今年其他月份，单月发行数量为其他月份的两倍多。新股发行量加大，参与炒新的资金将会优中选优。而市值较大的渝农商行很难成为资金长期持有的标的。

第六，市场大环境较差，资金趋于紧张。

周一热火的区块链，堪比当时的雄安新区、上海自贸区和深圳特区，但从起初的130多个涨停，到近百只个股踢出涨停队列，再到相关涨停个股剩下十几只，区块链绝大多数概念股绿油油，市场亢奋情绪已退。另外，上证指数连续两日回调，市场热点匮乏，说明目前观望情绪依旧浓厚。

市场情绪差，今日跌停的上市新股还有麒盛科技，报收于57.88元。

“纪录就是用来打破的。”渝农商行的上市首日开板，次新股的破发潮频发，A股的次新板块，更应该是理性和敬畏，切记盲目打新。

渝农商行新股跌停

中签的苦恼 “最惨新股”渝农商行

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