利润关键时刻不掉链子的英派瑞五年三换道：去不了沪深回精选层能梦想成真？

2021-03-18 19:23:35 壹问财经高慧

入主板、创业板不得其门，英派瑞（430555）又想回精选层。这种朝三暮四的态度，对精选层来说，伤害性不大屈辱性极强。

从精选层审核来看，不是谁想进精选层就能进的，打铁还需自身硬。

反过头来看，英派瑞弃A重回新三板冲击精选层成功概率多大呢？公司业绩不稳定性将成为最大隐忧。

五年三换道

英派瑞资本嗅觉还是很灵敏的。

2013年12月，新三板正式扩容至全国。仅用一个月，英派瑞便在隔年1月挂牌了新三板。在挂牌新三板期间，公司还拿到九泰基金、中科招商等机构投资者的投资。

随着新三板快速扩容，挂牌公司在短短3年时间里突破1万家，“僧多粥少”局面导致资本迅速逃离新三板。

英派瑞再次敏锐地觉察到这一点。

2016年3月，英派瑞正式宣布进入上市辅导期，拉开进军A股序幕。仅2个月时间英派瑞顺利完成辅导，并通过辅导验收。当年6月，正式向证监会提交上市招股书，排队冲刺上交所主板。在2017年12月，公司根据证监会反馈意见，重新申报了招股书。

事与愿违，排队2年，英派瑞始终未迎来上会的巅峰时刻。2018年3月，公司向证监会申请撤回上市材料，原因是“经营战略及上市计划调整”。

主板不得其门，英派瑞打起了创业板的主意。2020年9月，公司再向安徽证监局报送上市辅导材料，接受国信证券的辅导，计划上市板块为创业板。此时，创业板正在如火如荼地试点注册制，上会和过会数量猛增。

进入2021年，试点注册制的创业板出现“堰塞湖”，在交易所启动现场检查后，仅今年2月份就有19家终止申报。

看到势头不对，英派瑞再次“变卦”，正式发公告称，因自身发展战略调整，结合企业实际情况，决定调整企业上市规划，计划到精选层挂牌，并在3月16日获得安徽证监局批复。

五年内资本战略变换三次，变化之快，在新三板少见在A股更少见。

净利润关键时刻从来不掉链子

用极不稳定来描绘英派瑞的净利润变化比较准确，但有一点，公司净利润在关键时刻从来不掉链子。

数据显示，2013年英派瑞营收3亿元，净利润1419万元，2014年公司挂牌新三板。接下来的两年，公司营收规模仅仅比3亿元高一点，而净利润却增加到2015年的3191万元。

净利润翻一番，公司也在新三板成功融资5次，募集资金达到2.05亿元，受到九泰基金、中科招商等机构投资青睐。

2016年，英派斯启动上市辅导，公司业绩再上一个新台阶。2016年和2017年公司净利润升至4146万元、4077万元。

2018年3月，英派瑞撤回上市申请材料。这一年，公司净利润大幅下滑约60%，降至1673万元。

2019年，英派瑞利润又迅速反弹至4901万元，同比增长2倍，同期营收增速仅为14.4%，远不及净利润增速。随后，2020年9月，公司再次进入辅导期。

此次进入辅导期后，不论是奔着创业板，还是精选层，2019年度都将是衡量公司是否符合上市或晋层财务指标的重要报告期。关键时刻，净利润又没有“掉链子”。

至于2018年、2019年营收较为稳定、利润大幅增减的原因，英派瑞归结为是受到原材料价格波动影响。但挖贝网查阅英派瑞可比上市公司国恩股份、道恩股份等公司财务数据发现，它们同期营收利润均稳增，未出现利润大幅下滑的情况。

“神奇”原材料PA66

英派斯用到的原材料PA66有“奇效”。2018年由于PA66涨价引起公司营业成本增长，2019年PA66降价又引起营业成本增长。

在2018年年报第17页分析营业成本变动原因时，公司披露称：“本期营业成本同比增长37.51%，营业成本同比增长金额为11,387.53万元,主要原因：报告期内公司营业收入及销售量同比增长，且主要原材料PA66市场价格同比增长导致营业成本同比增长。”所表达的意思是：原材料价格增长导致营业成本增长。

而在2019年年报第18页分析营业数据变动原因时，公司披露称：“本期营业成本同比增长6.01%，报告期内营业成本同比增长金额2510.47万元，主要原因：报告期内主要原材料PA66的市场价格同比下降。”所表达的意思变成了：原材料价格下降导致营业成本增长，与2018年年度报告第17页内容出现矛盾。

原材料PA66，它原来还有这个副作用。

（英派瑞2018年年报）

（英派瑞2019年年报）

英派瑞精选层

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