三七互娱一季度利润断崖式下滑：喊话会挣回来的 今年仅有一款游戏拿到版号

挖贝网 3月15日消息，2021年一季度净利润断崖式下滑的三七互娱（002555）喊话，一季度花出去的销售费用会在未来第二至第四季度挣回来的。不过，资本市场并不吃一套，3月15日开盘封死跌停。

除了一季度净利润大幅下滑，该公司在新游戏方面进展缓慢，今年前三个月，三七互娱旗下只有一款《龙腾霸主》拿到版号，同期全国共有254款游戏拿到版号。

一季度利润断崖式下滑

3月13日，三七互娱公布一个好消息，一个坏消息。

好消息：2020年业绩表现相当亮眼，全年营收达到144亿元，同比增长8.87%。净利润27.76亿元，同比增长31.28%。

对此，三七互娱表示，公司移动游戏业务收入呈增长态势，特别是全球化战略布局提速显著，海外营业收入取得了大幅度增长。

三七互娱称，2020 年以来，公司已在全球市场布局西部、军事休闲等多类题材的精品游戏，并获得较好市场反响，其中自研游戏《精灵盛典》、《斗罗大陆》H5、《大天使之剑 H5》等精品移动游戏备受海外市场认可，为公司带来了良好的收益。此外，2020 年8月上线的策略类产品《Puzzles & Survival》海外市场表现突出，已登顶过部分地区策略游戏畅销榜之首，进入欧美多地区游戏畅销榜前 50，日本下载双榜第一。丰富的游戏品类储备有望令公司海外营业收入在 2021 年再攀高峰，持续为公司贡献增长。

三七互娱强调，公司去年研发费为11亿元，同比增长超过 30%。高品质开发及高频率迭代提高了精品产品对用户的吸引力，也使得自研产品长期维持较高的流水。报告期内，公司《精灵盛典》、《斗罗大陆》H5 等多款上线一年以上的自研精品游戏在已发行地区保持稳定流水，2021 年 1 月公司新推出的自研游戏《荣耀大天使》市场反响较好，能持续为公司贡献收入增长。

坏消息：公司2021年净利润出现断崖式下滑，净利润仅为8000万元至1.2亿元之间，上年同期为7.29亿元，同比83.54%-89.02%。

三七互娱喊话回挣回来

2020年赚得盆满钵满，三七互娱强调了海外战略和研发的成功。对于今年一季度利润大降，三七互娱则在业绩预告中直接喊话，今年第二至第四季度会挣回来的。

三七互娱首先强调，过去三年实现营业收入年复合增长率超过 32%、归属于上市公司股东的净利润年复合增长率超过19%的优秀业绩。一季度虽然利润快速下滑，但预计营业收入环比增幅为15%到20%，理由是：

1）国内市场：2021 年 1 月上线的自研游戏《荣耀大天使》、2021年 2 月上线的代理游戏《绝世仙王》流水表现优异；2）海外市场：2021 年第一季度，公司海外市场收入预计同比增幅在 120%至 150%之间，预计环比增幅在 40%至 60%之间，多地区游戏流水均有增长，海外整体月流水预计将超过 5 亿元人民币。其中，全球发行的策略品类游戏《Puzzles & Survival》2021 年 2 月实现流水超 1 亿元人民币，并仍保持高速增长。

对于一季度净利润下滑，三七互娱给出三个理由：

1、公司游戏业务具有先投入后回收的特性。报告期内，公司新上线的《荣耀大天使》、《绝世仙王》，以及全球发行的《Puzzles & Survival》等多款游戏表现优秀，公司持续增大流量投放，使得第一季度销售费用大幅增加。由于以上游戏处于推广初期，对应的销售费用增长率会在这一阶段高于营业收入增长率，进而对报告期内的销售费用率产生阶段性影响。

作为对比，上年同期公司主要运营成熟期的游戏，对应的销售费用增长率与营业收入增长率相当，因而销售费用率较为稳定。公司整体业务模式保持稳健，根据以上业务特性，公司第一季度的销售费用投入预计将于 2021 年的第二至四季度逐步回收，将为公司业务的全年稳健发展带来积极促进。

2、2021 年第一季度，公司海外游戏流水增幅较大，且增长主要集中在策略型品类。由于策略型品类产品具有运营生命周期长、前期投入大的特点，因而对公司 2021 年一季度销售费用率带来阶段性影响。但从公司长线经营的角度，随着公司策略型、模拟经营等长生命周期品类的战略布局逐步成型，将提升公司未来营业收入的增长空间，并逐步优化公司长期销售费用率。

3、为精进公司“研运一体”战略，提升公司的长期竞争力，公司在报告期内继续加大在研发方面的投入。2021 年第一季度，公司预计发生研发投入同比增长超 15%。

今年只有一款游戏拿到游戏版号

数据显示，今年以来，有关部门分别在1月27日、2月7日和3月4日发放了三批次游戏版号，共有254款游戏拿到运营所需要的版号。

在三批版号中，三七互娱旗下只有一款《龙腾霸主》拿到版号，这意味着，三七互娱今年一季度只有一款游戏能上新。同为深交所上市公司中青宝共有8款新游戏拿到版号。

对此，资本市场直接用脚投票，3月15日开盘，三七互娱直接跌停开盘。