和科达利空不断却股价大涨：前后实控人或玩双赢游戏？

近日，和科达（002816.SZ）收到深交所年报问询函引发关注，这家公司出现业绩大降、计提减值大增、控制权转让等现象，深交所要求公司说明是否存在利用各项减值进行利润调节，对本期业绩进行财务“大洗澡”的情形。

其实，是不是进行财务“大洗澡”并不重要，重要的是上市仅3年多的和科达涉嫌进行财务“大洗澡”的目的是什么？只要目的合乎公司实控人利益，就不难理解其行为。

利空不断却难挡股价上涨

春节后开市以来，和科达就利空消息不断。

2月3日，和科达发布的2019年度业绩预告显示，报告期归属于上市公司股东净利润为亏损5,500万元-6,600万元，而2018年是盈利643.34万元。

2月18日，和科达发布关于部分董事及股东减持计划的预披露公告。

2月29日，和科达发布关于计提资产减值准备的公告，计提2019年度各项资产减值准备约3,502.76万元。

3月14日，和科达发布关于副董事长、副总经理减持计划的预披露公告。

4月14日，和科达发布2020年度第一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润亏损750万元至1050万元，2018年同期亏损418.44万元，亏损同比大幅增长。

4月30日，和科达发布2019年报，报告期公司营业收入仅1.44亿元，同比减少58.24%，净利润亏损6843万元，同比减少1163.68%，扣非后净利润同比降幅高达3885.04%。

6月1日，和科达收到深交所对2019年年报的问询函。

如此业绩大幅下降、公司股东不断减持、监管临头的公司，原本应该股价节节下挫，然而刚好相反，公司股价似乎并没有受到利空影响，春节后仅跟随大盘跌停一天，第二天即开始反弹，并自此进入上升通道。

数据来源：新浪财经

在每一次利空发布之后，和科达股价都只有小幅或短期下跌，然后就会有报复性反弹，导致股价不断反超前期高点。最近一次是6月1日收到深交所问询函之后，6月2日下跌2.06%。但6月3日就大幅反弹5.30%，盘中高点达到31.32元，相比2月4日低点18.05元，涨幅高达73.52%。

这种股价借利空短暂下挫然后报复性反弹导致严重脱离基本面的怪现象意味着什么？很可能是有大资金借每一次利空进行洗盘，抄底收缴散户筹码，然后拉升抛弃散户，实现股价和筹码集中度不断提高。

如果是这样，这些主力意欲何为？

前后实控人或玩双赢游戏？

深交所在问询函中指出，公司于2016年10月25日上市，首次公开发行前已发行股份可上市流通日为2019年10月25日，公司实际控制人覃有倘、龙小明、邹明在股份解限后即谋划转让公司控制权，请公司实际控制人进一步说明拟转让公司控制权的原因。

此外，深交所指出公司现任董监高中有5名直接持有公司股票。2019年11月以来，上述5名董监高均频繁减持公司股票。请相关董监高说明减持公司股票是否存在特殊原因，请公司及相关董监高核实是否存在应披露而未披露事项。

在收到问询函第二天，和科达就发布关于控股股东、实际控制人股份协议转让完成暨控股股东、实际控制人发生变更的公告，称益阳市瑞和成控股有限公司将取得公司的控制权并成为控股股东，金文明先生将成为公司实际控制人。

深交所在问询函中还指出，公司2019年员工人数大幅下降，从原有的737人下降至437人，且关键岗位人员大幅缩减。研发人员人数由126人下降至56人，生产人员人数由443人减少至183人，技术人员也从125人腰斩至66人。

深交所就此提问，请公司结合研发人员人数大幅减少情况，详细说明研发能力、产品核心竞争力是否发生重大变化，以及公司持续经营能力是否存在重大不确定性，公司为提高持续经营能力拟采取的具体可行措施等。

深交所真正想问的应该是公司的业绩暴跌与人力资本主动削弱是否相关？上市不久的公司是否还在用心经营？

和科达在公司实控权转让之前，董监高密集减持、大幅裁员、业绩“大洗澡”，似乎是心不在焉、急于脱手的表现。

业绩“大洗澡”的情况在近年来并不少见，其实减值只是一种财务处理方式，完成以后并不直接影响公司的现金流，相反却可以极大降低利润基数，有利于公司业绩以后在低位崛起，变成扭亏为盈或业绩大幅增长等利好，因此不排除上市公司从主观角度故意甩包袱，压低利润基数。

而就和科达来说，公司实控权面临转移，卸下包袱轻装上阵是接手公司的新实控人所需要的，因为日后业绩大增或扭亏等利好可以刺激股价大涨，有利于资产增值及融资运营。而这件事如果要做，只能由原实控人进行业绩“大洗澡”，甚至于不排除这成为实控权转让谈判的一部分。

如何保障业绩扶正之后股价确实能够大涨？可能的方法是大资金提前进入布局，不断借利空洗掉散户，不断提高筹码集中度，待利好出现时就可以轻松拉升股价。同时，在实控权转让之前拉升股价，有利于配合原实控人减持。

如果是这样，深交所问询的所有疑点就都可以解释了，这真是配合默契的双赢资本游戏，唯一的输家是二级市场的中小投资者。