广州国资又来扫货！9.2亿入股众诚保险 “车险第一股”估值缩水四成

　　新三板年内第二大融资案出炉!

　　10月22日，众诚保险(835987.OC)发布公告，已完成股票发行认购事宜，公司将发行7.6875亿股，募集资金15.53亿元。

　　发行完成后，众诚保险将成为2018年新三板融资第二多的挂牌公司，仅次于武侯高新(871326.OC)的17.56亿元。

　　值得注意的是，本次认购对象之一，广州开发区金融控股集团有限公司，正是此前新三板另一家类金融企业联讯证券(830899.OC)的收购方。

　　一个月内，这家来自广州开发区的地方国资，先后两次“举牌”，扫货新三板金融牌照。从某种意义上来讲，这也是一种“集邮”行为。

　　一、“专业车险”第一股，8年累亏5.4亿

　　2017年，众诚保险实现营业收入12.24亿元，同比增长18.12%，净亏损4296.7万元，亏损额比上一年又了增加了30%。

　　更重要的是，2011年成立至今，众诚保险从未盈利，截至2018年中报，公司累计未分配利润-5.41亿元。就这一项来看，众诚保险在一万多家新三板公司中，高居前十。

　　随着中国成为全球最大的汽车消费市场，汽车保险成为了各大企业觊觎的蓝海市场。但没有专业背景技术，要想立足并非易事。

　　作为国内首家由汽车集团控股经营的汽车系保险公司，众诚保险自从成立就引人关注，其又在2016年成功挂牌新三板，成为国内“专业车险”领域第一家公众公司。

　　虽然背靠大股东广汽集团这棵大树，让众诚保险有了强大的背景资源优势，但它的“自我造血”能力却让人担忧，公司的赔付支出增长率远超保费收入增长率，使得盈利能力受困。

　　可以说，依靠着老股东的多次输血，众诚保险才“存活”到了今天。

　　众诚保险成立于2011年，初始注册资金5亿元;

　　2014年10月，公司新增广州国资发展控股有限公司和利泰集团两位股东，注册资金增至7.25亿元;

　　2015年2月，引入广州港集团有限公司和广州越秀企业集团两家新股东，注册资金变为11.13亿元;

　　2015年9月，引入新股东上海灵秀资产管理有限公司，公司注册资金增加到15亿元。

　　从历次增资扩股的情况看，广汽集团为了保持60%的股份，先后出资1.35亿元，0.62亿元，0.23亿元。

　　本次增发，广汽集团又再次拿出了6.36亿的真金白银。

　　公司总裁吴保军曾经提到，“挂牌新三板的目的，在于提升公司价值评估”。说到底，也是为了拓展新的融资渠道，为大股东缓解资金压力。

　　登陆新三板后，众诚保险立即启动了融资，计划在2016年底发行不超过7.6875亿股，募集不超过13.1375亿元。但最后，无疾而终。

　　另一方面，在自身连亏数年的情况下，众诚保险却“大手笔”增资“乐视系”公司，大圣科技。

　　公开信息显示，大圣科技成立于2016年6月，是一家包括汽车修理、买车、租车、换车等一站式服务的汽车互联网生态平台。由广汽集团、乐视控股以及众诚保险共同出资设立，众诚保险持股15%。

　　在本次融资的募集资金用途中，众诚保险计划以8250万元参与大圣科技增资。并表示，“该投资有利于公司拓宽销售渠道，提供更好的客户体验，增加客户黏度，为公司带来新的利润来源。”

　　公开信息显示，大圣科技2016年营业收入109.24 万元，净利润亏损-3880.55万元。

　　二、估值缩水，无缘独角兽

　　连年亏损，反映在股东报表上的长期股权投资损益数据，十分难看。

　　2017年11月，众诚保险主要股东粤财信托在上海联合产权交易所挂牌转让众诚保险2.25亿股。

　　此后，上海灵秀实业发展有限公司以4.545亿元接盘。投资六年，众诚保险倒是让粤财信托大赚了2.29亿元，而这或许是得益于投资者对于保险牌照的追逐热情。

　　上海灵秀经营大量进出口贸易和物流运输业务，每年大概有二十几万辆车需要购买保险，因此集团方面一直在市场上寻找保险机构尤其是车险机构进行合作。众诚保险半年报显示，上海灵秀的持股比例提高至了16.68%，是目前除广汽集团以外的最大股东。

　　遭主要股东减持后，众诚保险又在业务上遇到了“黑天鹅”。

　　10月18日，银保监会向众诚保险发出监管函，指出其广东分公司存在超出批准的业务范围经营的情况，反映出其经营管控方面存在问题和不足。

　　众诚保险应于2018年10月31日前将整改落实情况书面上报银保监会，银保监会将视该公司整改情况，采取后续监管措施。

　　业绩亏损、老股东减持，自身又在经营上“踩线”，纵使有广汽集团这个干爹，众诚保险的融资也陷入困局。

　　三胖哥注意到，广州开发区金控本次入股价为2.02元/股，比起预案中公布的不超过3.33元/股缩水了四成。

　　总体估值方面，众诚保险投后估值45.83亿元，对应约3.2倍PB，也错过了曾为“独角兽”企业的机会。

　　三、广开金控，怎么又是它?

　　就在众诚保险公告发行认购情况的同时，新三板公司联讯证券也发布了《收购报告书》，广州开发区金融控股集团有限公司将收购昆山中联、北京银利、北京物华、渤海金控以及美兰机场等持有的联讯证券股份，收购后持股47.24%，成为第一大股东、控股股东。

　　公开资料显示，截至2018年6月末，广州开发区金控拥有总资产310.25亿元，净资产203.60亿元，持有的货币资金就高达76.63亿元，2017年实现营业收入35.07亿元，净利润13.15亿元。

　　真是一个不折不扣的“金主爸爸”!

　　“借助开发区金控在科技金融产业链条的优势和资源，将有利于众诚保险发挥多种金融业务的协同效应，更好地发挥金融与科技创新的联动作用，为其发展注入新动力。”众诚保险称。

　　作为广州市开发区全资控股的战略新兴产业投融资平台、科技创业与金融投资运营平台以及资本运作平台，开发区金控是广州开发区总资产规模最大的国有独资公司，以科技金融为主业，在科技企业投资、科技金融产业园区和区块链产业发展项目方面有丰富资源及经验。

　　斥资9.2亿元入股众诚保险后，开发区金控将成为公司第二大股东。一日之内，广州开发区金控连获两张金融牌照，看起来，其对于新三板，是真爱啊!

　　四、结束语

　　金融牌照，从来都是市场上的“香饽饽”。无论是联讯证券，还是众诚保险，都是新三板上十分优质的类金融资产，自然成为金主们眼中的肥肉。

　　近半年来，并购日益成为新三板的主流，上市公司淘金、国资举牌、BAT入场，双方各取所需。正如三胖哥此前常说的，聪明的资金开始布局新三板这块“大蛋糕”，新三板经历长时间低迷，人弃我取，买在黄金底!

　　部分嗅觉灵敏的资金已经做好了押注新三板的准备，你还在等什么?

　　(文章来源： 金三板 /作者： 金融三胖哥 )