超毅网络低调潜行：藏利润于黄金市场热捧黄金概念股凸显公司价值

2020-04-30 22:26:31 壹问财经路遥

如要要盘点2019年度和2020年度资本市场最热的板块，一定有黄金板块的一席之地，受贸易冲突、新冠疫情等因素影响，2019年国际金价大涨18.32%，2020年金价涨幅更加迅猛，短短四个月时间就上涨了14.13%左右。

在这波黄金行情中，以金矿采选和金精粉生产、销售等业务为主业的超毅网络就受益匪浅。

2020年4月30日，超毅网络公布了2019年年报，报告期内实现营收1.66亿元，同比增长7.68%；归属母公司股东的净利润为2954.82万元，同比增长39.23%；销售毛利率为33.34%，上年同期为29.05%。超毅网络表示，业绩上涨的主要原因系黄金价格上涨。

存货藏利润净利润增长率或超128%

细心的朋友在观察超毅网络的财务数据时，可以发现该公司的净利润增长率是远超营收增长率的、同时毛利率增长低于国际金价的涨幅。那么这是为什么呢？

2018年和2019年，超毅网络销售毛利率分别为29.05%和33.34%，上涨了约4.29个百分点。

超毅网络2019年的营收为1.66亿元，毛利率上涨4.29个百分点，意味着毛利润的增量在712万元左右。超毅网络2019年归属母公司股东的净利润与2018年归属母公司股东的净利润的差值为812.12万元。所以基本可以确定，超毅网络净利润增幅远高于营收增幅的原因在于毛利率的增长。

但是从国际金价18.32%的涨幅来看，超毅网络毛利率的不应该只增长4.29个百分点，同时超毅网络的净利润也应该会更加漂亮。那么毛利率增长低于国际金价的涨幅的原因何在呢？

原来，超毅网络利润藏在了存货里。

作为一家以金矿采选和金精粉生产、销售等主业的公司，其最终产品无疑就是黄金了。如果超毅网络因为看好国际金价，将生产出来的黄金储存起来，那么其净利润是不是会少一大截呢？

事实上，超毅网络就是这么做的。2018年超毅网络存货总额为2734.49万元，2019年这一数值为4592.39万元，增长了1857.9万元。超毅网络表示，存货上涨的主要原因是预判黄金价格上涨，库存储备增加。

由于行业原因，超毅网络基本没有销售费用。所以，如果超毅网络将上述1857.90万元的存货黄金销售出去，那么超毅网络的利润将会增加1857.90万元，再加上2019年2954.82万元的归母净利润，超毅网络归母净利润将有可能达到4812.72万元，较2018年增长128.01%。

真家里有矿资产坐地升值14%

如前文所述，自2020年初至今，国际金价已经上涨了约14.13%，如果超毅网络4592.39万元存货全部为黄金，那么超毅网络黄金价格上涨中获得的收益为650万元左右。

目前我们还不知道超毅网络将如何处理这比黄金，但需要注意的是，从长远来看，金价还有增长的空间。

市场分析认为，疫情之下，全球经济面临巨大的不确定性，但欧美央行量化宽松政策使得货币供应链猛增，突增的资金避险需求遇到黄金天然的保值属性，二者相加让金价走入上涨通道。

或许是持续看好黄金，通过对在建工程的分析，我们发现超毅网络正在扩大黄金产能。

截止2019年12月31日，超毅网络在建工程总额为1525.25万元，上年同期为647.97万元，同比增长135.39%。超毅网络表示，在建工程增长的主要原因是井下药库、三中竖井、矿区道路硬化、前广场硬化、选厂库房和干排车间项目增加投资。

更可喜的是，超毅网络的黄金储备量也颇为丰富。根据超毅网络2019年年报，公司下属的迁西县金昊矿业有限责任公司新增备案黄金储量、银矿资源，保有工业（122b 333)金矿石量52.28 万吨，金金属量4159.95kg，平均品位7.96x10-6，伴生银金属量11285.43kg，平均品位21.58x10-6；其中（122b)金矿石量25.05 万吨，金金属量1660.28kg，平均品位6.63x10-6，伴生银金属量4364.04kg，平均品位17.42x10-6；（333)金矿石量27.23 万吨，金金属量2499.67kg，

平均品位9.18x10-6，伴生银金属量6921.39kg，平均品位25.41x10-6。平均品位9.18x10-6，伴生银金属量6921.39kg，平均品位25.41x10-6。

市场热捧黄金概念股凸显超毅网络价值

目前黄金概念股已是A股的“当红辣子鸡”，根据申万行业分类，A股有色金属—黄金板块共有12只概念股，其中三支为ST股，抛去这3只ST股，剩下的9只概念股的平均市盈率93.29倍。

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不过，由于目前超毅网络正在新三板挂牌，所以无法享受A股的估值红利。截止2020年4月30日收盘，超毅网络市值为3.13亿元，滚动市盈率为10.65倍。

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