用数据说话！商客通2021中报十一条解读：高增长、高回报、高质量、高预期

2021-08-11 16:58:02 壹问财经

8月10日晚，主营企业智能语音门户系统SaaS平台的新三板创新层企业商客通发布2021中报，作为一家新三板企业，各项数据质量甚至要优于相当部分A股企业。可以看出，商客通是一家高增长、高回报、高质量、高预期的挂牌企业，重要核心数据亮点如下：

1、净利润持续高速增长，扣非净利润同比增长58%

净利润作为最核心的数据，近三年中报的增长率分别为：29%、30%、43%，持续稳定快速增长，其中2021中报的扣非净利润更是增长58%，达3508万元，如下半年按同比增长计算，2021全年净利润预计突破8000万元。

2、半年净现金流达5090万，全年有望突破1亿元

经营性净现金流反应的是一个公司盈利的质量，利润的可靠度，体现了公司经营的健康程度。商客通2021半年的净现金流达到了5090万元，同比增长34%，是同期净利润的1.37倍，可见公司的经营质量非常之高，财务极为稳健。按此估算，2021全年净现金流有望突破1亿元。

3、主营业务毛利率达80%，产品附加值高

公司主营业务商客通企业智能语音门户系统SaaS平台，主营收入占比93%，是公司最核心的收入来源，主营收入毛利率高达80%，充分体现了公司产品的技术含量与附加值。公告显示，公司产品已获24项发明专利授权，且已被工信部认定为国家级专精特新小巨人企业。

4、高ROE，半年净资产回报率达34%，年化达68%

有人问巴菲特，假如只用一个指标来衡量一家公司，是什么？巴菲特答：ROE。商客通是轻资产公司，净资产为1.06亿元，而半年的净利润就达3716万元，净资产回报率达34%，高ROE也是公司作为软件服务企业的一个显著特征，2019、2020公司的净资产回报率为：54%、70%，2021全年有望接近80%。

5、持续高比例分红回报股东，累计分红近2亿元

数据显示，商客通自2016年新三板挂牌以来，累计分红已近2亿元，而本次中报预案每10股派发现金红利10元送红股1.3股转增1.7股，更是创出分红新高，按此计算，近一年累计分红已超7000万，而商客通挂牌以来累计融资仅1055万元，堪称回报股东的典范。高额分红能力也体现了公司净利润的可信度。

6、有息负债是零，现金储备达1.46亿

公司自2016年挂牌以来累计分红近2亿，还利用自有资金2.2亿建设了4.3万平米的尚景软件园（尚景智谷，今年已经正式投入运营），公司仍有可随时使用的现金1.46亿元（含金融资产），而公司无一分有息负债（报表负债实为待分期确认收入的预收款。）可见公司核心业务盈利能力之高。

7、未来营收、利润确定性高，预收待分期确认收入2.25亿元

中报显示，公司账面有2.25亿元预收款项待分期确认收入，按平均2年确认完计，今后两年每年待确认的收入就超1亿元，未来两年收入的确定性非常高，而80%的主营收入毛利率使得未来两年的净利润也有很高的保障，可预见性强。

8、应收账款仅280万元，营收质量高

公司的主营业务采用的是先付款后开通，收入按月分期确认模式，除面向部分合作商给予小额短期授信外，几乎不存在应收账款，营收的质量及真实性非常高，几乎没有潜在的坏账风险。仅有如此小额的应收账款，在上市公司中比较罕见。

9、国家级专精特新小巨人，授权发明专利24项，技术细分行业领先

据公告数据，公司已获授权发明专利24项，且已被工信部认定为国家级专精特新“小巨人”企业，2021年被上海市经信委列入2020上海市21家”质量标杆“企业，同时公司还是“上海名牌”、科技小巨人，可见技术实力在细分行业处于领先位置。

10、用户规模国内领先的企业级SaaS平台，在线付费企业客户突破15万家

商客通作为企业级SaaS平台，服务的全是企业级客户，15万在线付费企业客户的规模在国内明显处于领先位置。据公开数据，香港上市中国有赞的付费企业客户约为9万家，其市值最高时接近800亿港币。

11、自有资金建设的4.3万平米尚景软件园已投入运营，未来突破性增长可期

公司用自有资金2.2亿元建设的尚景软件园（尚景智谷）今年已经全面投入运营，除了作为公司自用的研发、营销、运维中心，还计划利用公司的客户资源优势孵化更多的企业级SaaS产品公司，为公司产品线的战略规划提供了保障，如实施顺利，未来突破性增长可期。

商客通 2021中报

用数据说话！商客通2021中报十一条解读：高增长、高回报、高质量、高预期

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