中国资本市场大时代下券商股投资价值凸现 华安证券配股正当时

5月28日，华安证券（600909.SH）发布公告，拟“10配3”向全体A股股东实行A股股份配售。其中，此次配股将以股权登记日2021年6月1日（T日）收市后华安证券A股股本总数36.21亿股为基数，可配售股份总额为10.86亿股，配股价格为每股3.68元人民币（单位下同）较当日收盘价每股6.22元折让40.84%，配股募集资金总额预计不超过40亿元。本次配股代码“700909”，简称“华安配股”。

优化业务结构，扩展相关业务

配股是上市公司根据公司发展需要，依照有关规定向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。在通常情况下，上涨行情中配股会带来较多的助涨效果，同时助推企业扩大经营。

公开资料显示，华安证券此次配股募集资金扣除发行费用后将全部用于增加公司资本金，优化业务结构，扩展相关业务，以提升抗风险能力和市场竞争力，并促进该公司战略发展目标的实现以及股东利益的最大化。其中，所募集资金拟投入资本中介业务金额不超过20亿元，用于投资与交易业务中拟投资不超过10亿元，拟投入信息技术和风控体系建设金额不超过5亿元，用于其他营运资金安排拟投资不超过5亿元。

对于参与配股的投资者们而言，配股的最大吸引力往往在于其折价率和配售比例的高低。它们与正股的价格一道，决定了投资者参与配股之后的持仓成本。此次华安证券配股，投资者将以配股价格每股3.68元进行认购。本次配股获全额认购后复牌除权价约为5.63元/股，较停牌前一日收盘价6.22元/股降幅约9.49%。

值得注意的是，券商配股往往受到投资者普遍认可，而华安证券股价当前较为合理，配置价值显现。下图为近1年来6家券商的配股情况（数据来源于Choice），根据统计数据，六家券商配股的投资者参与认购比例普遍较高。随着近期券商板块指数走高，华安证券启动配股对于投资者来说是一个较好的投资窗口期。

业绩快速增长，估值水平合理

从基本面来看，华安证券2020年业绩表现亮眼。2020年度，华安证券营业收入约33.57亿元，同比增长3.87%；取得归属于股东净利润12.68亿元，同比增长14.39%；扣除非经常性损益后归属于股东的净利润约为12.7亿元，同比增长14.55%；每股基本收益0.35元，同比增长12.9%；加权平均净资产收益率（roe）9.05%，同比增加0.42个百分点，在41家上市证券公司中排名第13位。

从业务发展情况来看，华安证券各项主营业务发展稳健均衡，各类业务集群布局渐次展开。据其2020年度报告显示：华安证券全年实现证券经纪业务收入10.69亿元，同比增长38.85%，投资咨询、代销金融产品、场内期权业务佣金及期货IB业务收入都有较大幅度增长，财富管理业务转型初见成效；证券自营业务实现收入6.73亿元，公司保持了稳健、多元的投资格局，实现较好的投资收益率。实现资产管理业务收入5.96亿元，同比增长43.83%，取得业务净收入增速领先行业平均水平、主动管理产品数量和规模翻倍的经营成果；实现信用交易业务收入6.45亿元，同比增长12.01%，融资融券规模不断扩大，利息收入稳步提升；投资银行业务持续深化精细化管理，不断提升投行执业质量，加速促进多元业务协同发展，全年共完成2单IPO发行，2单可转债承销，19只债券和ABS主承销；全年股权承销金额14.88亿元，同比增长31.22%，债券承销金额122.72亿元，同比增长15.67%，实现收入1.53亿元。

此外，于2018年-2020年期间，其营业总收入从2018年的17.61亿元增加至2020年的33.57亿元；最近三年归母净利年均复合增长率达到51.32%。公司通过稳健经营和务实进取，实现业绩稳步增长。

在估值上，华安证券市盈率（ttm）PE约为19.98，略低于证券行业（申万证券II）平均市盈率（ttm）21.34（数据来源于萝卜投研）。此外，华安证券其2018-2020年度归母净利复合增长率（g）约为51.32%，用此增长率来计算其peg指标(市盈率相对盈利增长比率)，其peg约为0.39。且此次配股价格3.68元/股较停盘价6.22元/股折让40.84%，折价率59.16%。因此，以当前的估值水平及配股价格，华安证券此次配股或是一个不错的投资机会。

券商板块触底发弹，华安证券配股正当时

近期，券商指数大幅上涨，不少券商股也出现异动。

其中，湘财股份（600095.SH）最近三周连续上涨，股价从5月11号低点7.30元，涨至5月27日最高点15.59元，成功实现翻倍，近期也在11-15一线强势震荡；光大证券（601788）从低点截至今日也已反弹25%左右，量价齐升，成为近期资金积极参与的对象。

市场分析人士指出，券商近期大涨背后的逻辑主要归因于当前市场对流动性宽松的预期、人民币的升值，以及A股受全球市场关注度逐渐提高及资本市场开放政策等利好。

在这样的背景下，券商行业有望迎来中长期的业绩增长及估值的提升，华安证券此次配股正当时。

（以上不构成任何投资建议）