华光源海上半年扣非后净利大增220%：运力升级与科技赋能共振 撬动增长新周期

在北交所上市的长江中下游头部民营物流企业华光源海（872351.BJ）近日交出2025年半年度成绩单，上半年扣非后净利同比大增220%至1893万元，归母净利润也增长1.7倍至1924万元，实现明显反弹。

加上公司去年第四季度盈利能力也显著增强，公司三个季度以来净利润总额在3000万元左右，创2023年以来连续三个季度净利润总额的最高值。

与此同时，在社会物流总额保持稳定增长的大趋势下，华光源海正在稳步推进运力结构优化升级，以及科技赋能物流发展，为长期发展注入强劲动能。

上半年扣非后净利大增220%：近三个季度净利润总额创2023年以来最高值

作为聚焦运输代理一体化的国际物流企业，华光源海的发展根基与长江经济带的活力深度绑定。公司立足于湖南长沙，核心市场聚焦长江经济带11省市，这一区域贡献了全国约40%的GDP总量与30%的外贸进出口量。庞大的市场体量为华光源海业务拓展提供了广阔空间。

公司2025年半年报交出了亮眼成绩单，上半年实现营收9.33亿元，保持稳健运行态势；盈利能力更迎来爆发式增长，归母净利润1923.56万元，同比大增170.52%；扣非后净利润1893.06万元，较去年同期增幅高达219.89%；毛利率同步提升1.5个百分点至7.93%，盈利质量与规模实现双重改善。

若将视线拉长至近三个季度，华光源海的增长势头同样显著。自2024年第四季度起，公司已连续三个季度实现扣非后净利润翻倍增长，同比增幅在130%至380%之间，盈利能力向上的拐点清晰可见。

从盈利规模来看，公司近三个季度累计实现扣非后净利润2964万元、归母净利润3050万元，两项指标均创下2023年以来连续三个季度净利润总额的最高值。

运力升级与科技赋能共振，撬动增长新周期

尽管当前的利润爆发一定程度上带有恢复性增长的特征，但华光源海并未止步于短期业绩改善，而是从运力升级与科技赋能两大维度深耕布局，前者夯实物流企业的核心竞争力“底盘”，后者打开数字化智能化时代的发展新空间，为撬动更长周期的增长积蓄力量。

对于物流航运企业而言，运力是决定核心竞争力的“生命线”，优质运力更是参与市场竞争的“硬底牌”。今年以来，华光源海以“汰旧换新、提质增量”为核心，稳步推进运力结构升级，既保障当前运输需求，更着眼绿色航运与高质量发展。

在新建大运力船舶方面，上半年，公司通过实施募投项目购置的一艘核载13500DT、舱位数1080TEU、以轻柴油动力燃料江海直达集装箱船舶完成建造，顺利吉水。同时，稳步推进募投项目1080TEU/核载13000DT敞口集装箱船建造，预计可在10月份完成交船投入运营；更值得关注的是，公司7月份公告启动新建1052TEU/核载14000DT的LNG(单一天燃气)动力江海直达敞口集装箱船，将成为长江内河最大的一艘江海联运集装箱船，并顺应绿色航运政策导向，具有标杆意义。

与新建船舶同步推进的，是老旧运力的优化淘汰。公司7月发布公告称，拟拆解5艘符合拆解年限条件的自有老旧船舶，积极响应国家鼓励老旧营运船舶报废更新政策，推动船舶向新能源清洁能源更新换代转型升级。一系列“拆旧建新”动作下，有效减少了高耗能、低效率运力，提升了整体运力结构，为长期降本增效奠定基础。

如果说运力升级是华光源海夯实传统业务优势的“基石”，那么科技赋能则是其突破行业边界、打开增长天花板的“钥匙”。公司在数字化建设与新兴领域布局上双线发力，既深化内部运营效率提升，也探索外部业务生态拓展。

对内，公司上半年继续深化“江海联运订舱平台”数字化建设与创新，全面构建海陆空全球物流、询价、订舱、运营一体化平台，通过数字化手段打通业务全流程，实现科技物流生态建设，让传统物流业务焕发新活力。

对外，公司以资本为纽带，积极探索物流与新兴领域的融合机遇。公司今年出资1000万元参投湖南省低空经济产业发展基金，该基金近期已完成相关工商登记手续并取得营业执照。低空经济与物流行业天然存在契合基因，无人机配送、低空货运等模式可有效补充地面物流短板，华光源海的此次布局，不仅能拓展物流业务的深度，更有望挖掘“低空物流”这一新兴赛道的潜力，为未来增长开辟新场景。

同样值得期待的是，公司近期正在推进收购汉牛物流科技，将为科技赋能战略再添重要砝码。标的公司湖南汉牛物流科技有限公司是中国500强大汉集团旗下企业，聚焦钢铁、铁矿等大宗商品垂直整合整车运输业务的轻资产物流业务，其核心资产“孺子牛”数字物流平台软件，能为客户提供从基础订单交付到高附加值物流供应链解决方案的全链条服务。

此次收购完成后，华光源海不仅能快速增厚数字化物流实力，更可直接切入产业规模可观的大宗商品物流赛道，实现业务边界的重要突破。汉牛物流科技在钢铁物流领域客户积累深厚，2024年平台运量达300万吨，运费收入规模8200万元，已积累200余家货主、500余家承运商及3000余台运力资源，具备可复制的规模化标准运营能力。

展望未来，在国家政策驱动下，升级制造、绿色发展、民生消费等领域物流有望延续良好态势，物流行业正在从“规模扩张”向“质效升级”加速迈进。华光源海有望借助运力升级、科技赋能等多重高质量发展举措，构筑起差异化竞争优势，进入新一轮增长周期。