南宁糖业：“糖高宗”回归加“新掌柜”改革 成功逆袭持续向好

11月12日，南宁糖业(000911.SZ)发布公告，从发展战略考虑，公司拟参与控股子公司侨虹新材的本次定向发行股票。公司拟认购侨虹新材此次定向发行股票数为2941.17万股，认购资金总额达5000万元。

谁曾想，仅仅在一年多以前，南宁糖业还是披星戴帽在资产重组中接受注资并购的一方，就在这一年多之中，公司已经凤凰涅槃、浴火重生，从一支连年亏损、濒临退市的绩差股蜕变为扭亏摘帽、持续向好的成长股，也有能力一掷千金投资了。

南宁糖业怎么做到成功逆袭的？这其中有行业景气回暖的外在因素，也有优化资产结构、聚焦优势业务等内在因素。

“糖高宗”回归带动翻身“摘帽”持续向好

                                                                    来源：东方财富网

白糖是大宗商品，具有周期性波动特征。白糖期货走势图显示，2016年糖价单边高涨，被市场称为“糖高宗”。然而，从2016年底以来，糖价一路下行长达两年时间，南宁糖业作为国内制糖行业最大的国有控股上市公司，首当其冲业绩下滑。2017年、2018年分别实现营业收入29.06亿元、35.98亿元，但净利润分别为-1.94亿元和-13.63亿元，因此公司股票自2019年4月4日起被实行退市风险警示的特别处理，即所谓“披星戴帽”。

白糖期货走势图显示，2019年糖价持续回升，“糖高宗”有王者归来之势，带动南宁糖业业绩同步回升。年报显示，公司2019年实现营业收入为366,294.98万元，归属于上市公司股东的净利润3,189.12万元。2020年6月10日深交所撤销公司股票退市风险警示，但鉴于公司主营业务盈利能力较弱，仍然对公司股票实施其他风险警示,股票简称由“*ST南糖”变更为“ST南糖”。

不过，仅仅1个半月之后发布的南宁糖业2020年半年度报告显示，公司2020年半年度实现营业收入为23.01亿元，归属上市公司股东的净利润达4016.82万元，公司已具备持续盈利能力。

因此，2020年9月4日南宁糖业证券简称由“ST南糖”变更为“南宁糖业”，成功“摘帽”。

目前，糖价处于震荡盘整期，不过机构对未来糖价仍持乐观态度。例如广发期货认为，外盘方面，泰国、欧盟等主产国减产，巴西生产进度提前导致后续产量低于预期，同时印度、欧盟、中国，全球前三大食糖消费市场需求依然强劲，因此四季度原糖上涨概率较大。

内盘方面，目前国产糖工业库存偏低，市场上可供消费的食糖供应量预计属于均值以下水平，当前糖价相较于去年也偏低，存在上涨需求，因此未来糖价仍可能在回调后继续向上运行。

糖价的可持续向好，无疑有利于公司业绩继续保持良性循环趋势。

“新掌柜”大刀阔斧“有所为有所不为”

南宁糖业的翻身“摘帽”虽然受到糖价上涨的推动，但2019年初南宁糖业两年亏损15.57亿元，很可能倒在糖价上涨的黎明之前。事实上，南宁糖业能够在短期内扭亏为盈，资产重组后的“新掌柜”、控股股东广西农村投资集团有限公司（简称“广西农投集团”）大刀阔斧实施优化资产结构、聚焦优势业务等改革举措也功不可没。

事实上，由于南宁糖业是广西第一家整体通过全球食品安全组织认可的FSSC22000食品安全体系认证企业，拥有5个著名的商标，是国内最大的国有控股上市制糖企业，肩负着促进广西糖业“二次创业”、高质量发展的重大使命，因此国家不可能任其自生自灭。

2019年4月，农投集团受命控股南宁糖业，这是广西自治区党委政府为了加快推进糖业“二次创业”和糖业战略发展而统筹规划的重大事项，属于自治区层面进行的国有资产整体性调整。

当时，处在退市边缘的南宁糖业历史包袱沉重，亟需剥离不良资产和亏损业务，以便轻装上阵，因此一系列的重大资产重组随即展开。

2019年3月，南宁糖业挂牌转让湖北侨丰商贸投资有限公司13.85%股权，最终以2479万元的价格成交。湖北侨丰公司2018年营收仅为7.9万元，净利亏损648万元，负债总额高达1.45亿元。

2019年10月，南宁糖业又以1元价格将广西环江远丰糖业有限责任公司（简称“远丰糖业”）75%股权出售。远丰糖业也已经连续亏损多年，2018年和2019年净利亏损达6709万元、3842万元。该公司还欠南宁糖业的4.92亿元债务，将由受让方支付。

2019年报显示，报告期内南宁糖业通过出售环江远丰股权获得收益2.09亿元；通过出售湖北侨丰股权获得收益2245.26万元。

2020年，南宁糖业再接再厉，以 1775.63 万元转让了南宁市八鲤建材有限公司（简称“八鲤建材”），八鲤建材在2018年和2019年的净利仅为166万元、167万元，两年负债总额分别高达1144万元和874万元。

此外，南宁糖业还在挂牌出售南宁天然纸业有限公司（简称“天然纸业”）的全部股权。2018年和2019年，天然纸业营收为2.6万元和49.4万元，净利却亏损2936万元和510万元，前两年负债总额均高达1.48亿元。

一系列剥离交易减少了南宁糖业亏损、甩掉了巨额债务、兑现了巨额债权，还收入了大笔投资收益，极大有利于改善财务报表，便于公司集中资本要素发展核心主业和优势非主业。

公司在“有所不为”的同时也大胆“有所为”，最近公司拟投资5000万元参与控股子公司侨虹新材的定向发行股票，就是从发展战略考虑的决策。2020年半年报显示，主营业务为新型超级吸水材料的侨虹新材营业收入从去年同期的6857.90万元大幅增长至上半年的1.62亿元，净利润从去年同期的94.29万元大幅增长至上半年的6442.12万元。显然，该笔投资有利于公司优化财务报表，发展真正有前景的优势业务。

此外，据市场人士分析，新控股股东广西农投集团本身也存在国有企业重大资产重组改革的预期，且已有所表现。例如据广西新闻网报道，6月5日，广西农投集团与南方电网广西电网公司资产重组协议签订暨资产交割仪式在广西新电力投资集团有限责任公司举行，这标志着双方正式进行资产交割，广西新电力投资集团有限责任公司步入实体化运作。市场人士预计，在这一轮国企改革的浪潮中，农投集团或将有更多更大的改革举措，南宁糖业也将从中受益匪浅。