金科股份完美财报的背后：五个项目撑起公司半边天与孙宏斌明争暗斗

2019-05-30 20:58:41 壹问财经李明明

金科股份（000656）去年财报完美得不知道用什么形容词来夸赞它。

在房地产行业调控力度越来越大的2018年，金科股份销售金额同比增长81%，而行业平均增速为12.2%。与此同时，公司各项财务指标都完美的改善，毛利率上升、负债率下降、利润上涨，该上涨的全涨，该降的全降。

然而，这份漂亮的财报也有不完美之处。金科股份2018年在售项目100多个，其中5个项目贡献了公司全年利润的70%，且这些项目都在重庆。这意味着，金科在北京、广州、成都、苏州、南京、合肥、郑州、武汉、天津、济南、青岛等主要一二线城市的项目要么微利要么亏损。

不得不说孙宏斌的眼光独到，早在2016年，融创就大量吃进金科股份股票，去年融创系持股还曾一度超越实控人黄红云家族。

一份完美的财报

金科股份的表现，肯定是房地产行业最好。恒大、万科、碧桂园的表现都不如它。

去年，金科股份第一次进入千亿俱乐部，实现签约销售金额1188亿元，同比增长81%；销售面积1342万平方米，同比增长59%，增速远超行业平均水平。

上述房地产“三巨头”中，表现最好的恒大2018年签约销售额同比增长为49%。

销售额猛增，带动该公司其它经营指标的全面改善。

毛利率达到28.57%，较上年同比上涨8%，位列全行业的前茅，也该公司近5年来最好的；负债率为75.54%，下滑近5%，是除2016年之外7年来的最低；扣除非经常性损益的净利润40.19亿元，同比增长137%；净资产收益率19.45%，同比增长8.82个百分点。

此外，金科全年实现销售资金回笼1051亿元，回款率88%。如此高的回款率，在回复深交所问询时，金科股份底气十足的表示，公司货币资金充裕，余额近300亿元，能有效覆盖短期债务。

对2019年，金科股份定下一个目标，1500亿元，较2018年销售额增长26.3%。在碧桂园前4个月销售全面停涨的情况，定这个目标还是需要胆量的。

五个项目撑起公司半边天

现实世界不存在完美的人，同样资本市场不存在完美的公司。

金科股份2018年同样有令股东不满意的地方。该公司去年约40亿利润，重庆5个项目贡献了70%的。

资料显示，该公司去年主营收入前五名的项目分别为重庆·金科天元道（一期）、重庆·金科天元道（二期）、重庆·西永天宸（二期）、重庆·金科空港城和重庆·金科城。

这个项目分别带来19.56亿元、19.23亿元、15.04亿元、13.87亿元和13.55亿元，合计81.25亿元，占公司总收入的约20%。

利润方面，该5个项目起到撑起公司半边天的作用。分别贡献了4.4亿元、5.6亿元、8亿元、4.8亿元和5.4亿元，合计28.2亿元，占到金科股份去年总净利润的70%。

金科股份在去年年报中称，公司房地产开发业务聚焦“三圈一带”、“八大城市群”等重点城市进行深耕发展，目前已经布局长三角、京津冀、粤港澳大湾区、成渝、中原、长江中游、北部湾、山东半岛等城市群，已进驻全国23个省、直辖市、自治区，开发项目主要分布在重庆、北京、广州、成都、苏州、南京、合肥、郑州、武汉、天津、济南、青岛等主要一二线城市。

与孙宏斌明争暗斗

在乐视网败走麦城，但在房地产行业，孙宏斌还是一位敏锐猎人。早在2016年，孙宏斌旗下的融创就开始大量吃进金科股份股票。

资料显示，2016年金科股份进行了一次非公开发行股票。融创参与这次定增，并一举拿到17%。此后，孙宏斌旗下公司不断增持在去年接近30%。

2018年10月25日，融创中国通过旗下天津聚金物业管理有限公司、天津润泽物业管理有限公司、天津润鼎物业管理有限公司等3家合计持有金科股份1477939996股，占公司总股本的 27.6783%。在同一时刻，黄红云及其控制的重庆市金科投资控股(集团)有限公司、黄红云先生一致行动人陶虹遐合计持有公司 1477930058 股，占公司总股本的27.6781%。

黄红云火速作出反应，与持股2.31%的女儿黄斯诗签署了《一致行动协议》。最终，黄红云系持股达到29.99%，成功反超融创。之后，黄红云再次出手，注销571万股股票，使自己持股成功超过30%，与此同时避免了超过30%要约收购红线。而孙宏斌如果要继续增持，就会面临触及要约收购红线。

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