基于谨慎性原则计提存货跌价准备 上海雅仕基本面持续向好

本着基于谨慎性原则的考量，上海雅仕投资发展股份有限公司（以下简称“上海雅仕”或“公司”）对公司存货资产进行了减值测试，对相关存货资产计提存货跌价准备。

8月5日晚，上海雅仕发布公告称，7月以来，受磷肥出口检验检疫政策变化及放行时间周期调整的影响，肥料生产企业港口积压库存较高，生产开工率大幅下降，导致磷肥的主要原料硫磺短期内价格大幅下跌。公司存货按照资产负债表日成本与可变现净值孰低计量，当其可变现净值低于成本时，提取存货跌价准备，7月份计提存货跌价准备金额为7,743.38万元。

根据企业会计准则相关规定，上海雅仕此番计提的存货跌价准备，在满足一定条件下可以转回，而且即便最终不转回或只是部分转回，公司基本面边际改善势头依然明显。近年来，公司向经营和管理要效益，新战略、新业务顺利推进，正逐步进入业绩释放周期。

计提减值不改基本面持续向好态势

上海雅仕公司业务主要通过供应链执行贸易和供应链物流双向展开，过去几年来，公司持续推进业务升级战略，坚持“平台化”、“国际化”、“智能化”的战略目标，在稳固一对一供应链总包业务发展（基于传统的供应链物流和供应链执行贸易延展而来）的前提，加快一对多供应链平台和多对多供应链基地的发展步伐。

上海雅仕主营业务之一的供应链执行贸易业务，其经营模式为公司与上游供应商和下游客户长期紧密合作，保障货物来源稳定和产品销售渠道畅通，并以公司的供应链物流服务为依托，形成一个从上游到下游高效稳定的供应链体系。公司充分利用自身优势为客户提供包括采购、销售、信息、资金等服务，降低客户供应链整体的管理成本，为上下游企业的健康发展提供了有效保障。这就意味着，开展供应链执行贸易的产品，其采购与销售之间价差幅度将给公司带来较大的业绩弹性。2021年，受益于大宗商品和有色产品的价格暴涨，上海雅仕业务收益总体处于良好状态。根据7月7日上海雅仕发布的今年上半年业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润1.66亿元—2.03亿元，同比增长130.93%—182.25%，主要原因之一便是全球肥料行业景气度较高，带动主要原料硫磺价格上涨。

今年7月以来，受磷肥出口检验检疫政策变化及放行时间周期调整的影响，肥料生产企业港口积压库存较高，生产开工率大幅下降，导致磷肥的主要原料硫磺短期内价格大幅下跌，其中镇江港硫磺（颗粒）主流价由7月初的3,000元/吨下跌至7月末的1,000元/吨，价格跌幅在当月内达66.67%，这便是上海雅仕此次计提存货跌价准备的背景。

据大宗商品数据商生意社价格监测显示，8月份第一周华东地区硫磺价格走势持续上涨，8月5日硫磺均价在1,086.67元/吨，硫磺行情正呈整理上行态势。这就意味着，如果硫磺价格反转，上海雅仕此番对硫磺存货计提的存货跌价准备将有望转回，具体转回情况视公司硫磺存货金额以及硫磺价格走势而定。

值得注意的是，即便此次上海雅仕就硫磺存货计提的存货跌价准备最终未能转回，对公司基本面影响也有限。根据公司之前披露的上半年业绩预告，仅今年半年时间，公司业绩便已大幅超过公司去年全年业绩。除了受行业景气度影响、带动主要原料硫磺价格上涨的原因之外，上海雅仕基本面正在实现蜕变：一方面，公司新增物流设施投入运行，物流业务量平稳增长；另一方面，公司管理提升的成效正在显现。围绕公司业务升级战略，5 N组织体系规模进一步扩大，经营成效进一步显现，各项业务进一步增长。公司员工队伍逐步壮大，内部协作与竞争意识增强，业务发展的宽度和深度均有明显的提升。

新业务逐步进入收获期

据了解，从2019年起，上海雅仕便开始推行业务转型升级新战略，即从供应链物流和供应链执行贸易业务逐步升级为供应链总包、供应链平台、供应链基地业务，供应链业务无论是从广度还是深度都在极大提升。截至2021年底，新战略三年发展期的主要工作任务基本完成，已经取得了一些重要的阶段性工作成果。

其中，安徽长基危化品供应链平台项目于2021年年初启动经营团队搭建工作，着手建立运营体系，年中便已取得相关许可资质。连云港港旗台液体化工品罐区项目全部建成，2021年7月通过竣工验收并投入运营。该项目主要服务液体硫磺、沥青等液体化工品。目前旗台罐区硫磺罐组运营良好，正全面投入使用，沥青罐组已完成试运营。前述两大项目如今正步入收获期。

上海雅仕大手笔建设的供应链基地项目——一带一路供应链基地项目同样进展显著。除必要的团队建设和商务拓展已在进行之外，公司连云港基地1—6号仓库14万平方米已经建成并于2021年下半年投入试运行，一些重要的战略客户已经开始进驻；综合服务中心2万多平方米的建筑主体已经建成，现正在完善辅助配套和内装工程；国际集装箱铁路场站正在按照上海铁路局相关要求施工建设，预计今年12月达到预定可使用状态；欧亚阿克套供应链基地也同步处于建设当中，预计今年年底也可完成基地仓库和铁路线建设工程。

“一带一路供应链基地项目全面建成投产，将为公司未来的跨境供应链业务发展带来巨大的发展空间”，在2021年年报中，上海雅仕对一带一路供应链基地项目商业前景和价值给予了极高的评价。