我国液压行业迎来新战略机遇期：“行业升级 进口替代”为万通液压打开成长空间

液压系统是装备制造业最核心的部件之一，广泛应用于工业和民用领域，几乎只要有力的传导，就有液压，因此被称作“工业肌肉”。

随着我国从制造大国向制造强国迈进，液压行业正迎来新战略机遇期。一方面，“碳达峰、碳中和”进入实施期，液压产业将朝着高端化、智能化、绿色化、电动化等方向发展，这给行业带来巨大发展机会。另一方面，国内企业经过多年深耕已经站稳脚跟，行业龙头恒立液压（601100）营业利润已经超越了川崎重工等老牌日系企业，以万通液压（830839）为代表的国内企业在多个细分领域成为排头兵，为“进口替代”奠定坚实基础。

“行业升级 进口替代”，为恒立液压、万通液压为代表的国内液压企业打开成长空间。

我国液压行业迎来新战略机遇期

液压产品在国民经济和国防建设中的地位和作用十分重要，采用液压传动的程度成为衡量一个国家工业水平的重要标志之一。数据显示，发达国家95%的工程机械、90%的数控加工中心、95%以上的自动线都采用液压传动技术。

液压传动是以液体作为工作介质，利用液体的压力能来传递动力。相比于机械传动、电气传动等其他传动方式，液压传递动力大、反应速度快、易于实现机器自动化，且重量轻、体积小、使用寿命长，广泛应用于工业和民用领域。

随着我国从制造大国向制造强国迈进，以及国家正在实施“碳达峰、碳中和”的行动，国内液压行业正迎来新战略机遇期。

据介绍，国内液压企业近年来持续加强研发投入，逐步由技术引进为主向自主创新方向转变，在高端液压件领域发力，取得了显著成果。与此同时，随着碳排放达峰行动方案逐步实施，液压行业持续向电动化、绿色化，特别是向低能耗、低噪声、低震动、无泄漏等方向发展是必然趋势。

产品升级迭代，将为行业带来巨大成长空间。根据中国液压气动密封件工业协会数据，2016-2020年国内液压件市场规模年均复合增长率达7.7%。

其次是“进口替代”，根据工程机械挖掘机械分会数据，我国高端液压产品有70%依赖进口，其中高端工程机械高端液压件进口比例更高。对比液压进出口数据，进口产品单价约为出口的5倍左右，进口以高端产品为主，出口以低端为主。

不过，这种局面正在快速得到改善。部分企业在经过多年的规模扩张和技术积累后，一定程度上已具备发力高端、力争实现进口替代的基础。恒立液压切入以美国卡特彼勒为代表的全球高端工程机械配套体系。万通液压近年推出针对不同应用领域不同设计结构的油气弹簧，产品覆盖领域全面、产品结构丰富，引领行业发展。

万通液压成长为细分领域龙头

万通液压成立于2004年，主要设计、研发、生产液压油缸，也就是液压系统中的执行元件。近18年发展史，现形成自卸车专用油缸、机械装备用油缸、油气弹簧三大产品体系，并且在细分领域内市场份额居前。

自卸车专用油缸方面，公司成立之初主要产品为自卸车前置油缸，随后顺应自卸车油缸多元化的发展方向，先后投入开发标载型前置缸、轻量化前置缸及超级重型前置缸，以适应不同使用环境。公司客户包括宏昌专用车、中集集团、河南骏通等头部自卸车、专用车品牌。据介绍，公司自卸车油缸在我国市场份额达15%-20%左右，是排名前三的厂商。

机械装备用油缸方面，公司通过产品研发、先进设备和人才引进，以及生产经验的积累，可自主设计生产缸径从63毫米至630毫米，实现了国内煤机行业用液压油缸产品主要型号的覆盖。凭借技术优势，公司成功打入郑煤机、兖矿东华等头部采掘设备制造商的供应链体系中。

油气弹簧是万通液压近年来重点发展的核心产品之一。油气弹簧是油气悬架的核心构件，具有良好的缓冲能力和减振作用，可应用于飞机起落架、越野车、矿山载重车、轮式装甲车、坦克等特种车辆等。国内在油气弹簧领域上尚处于起步阶段，可量产的厂家数量有限。

据介绍，万通液压成功打入军工供应链。资料显示，2018年、2021年，公司拿到相关资质，成为A类装备承制单位。截至目前，公司与航天科技、航天科工旗下多家军工企业建立了稳定合作关系。

根据资料，万通液压已投入研发电动缸，液压行业未来可期发展方向是电动化、智能化，公司坚持走在行业发展的前端。

随着我国液压行业进入“行业升级 进口替代”的新战略机遇期，像万通液压这样较为头部的玩家有望以现有市场地位为基础，在技术方面继续攻坚克难，把握关键窗口，进一步打开成长空间。

“工业肌肉”液压行业整体估值不高

液压无处不在，几乎只要有力的传导，就有液压，被称作“工业肌肉”。不过在资本市场，液压股的估值并不高。

“液压的重要性不亚于芯片。”业内人士指出。如果说芯片是装备制造业的心脏，那么液压就是工业肌肉，其技术水平和产品性能直接影响机器的自动化程度和工作可靠性，是工业自动化瓶颈所在。

液压的应用领域也非常广泛，上到宇宙飞船、卫星发射装置、飞机，下到海底钻探、船舶及舰艇甲板机械，还有工业生产领域内机床、机器人、矿山机械，和我们每天乘坐的汽车等等，都用到液压系统。

如此重要领域，相关股票的估值却普遍不高，行业龙头或细分龙头公司在二级市场市盈率在20倍至40倍左右。

万通液压在自卸车油缸、机械装备油缸等细分领域均处于头部，并且油气弹簧也逐步进入全产业链供应，公司股票市盈率在20倍左右。

同样上市北交所的液压股威博液压，市盈率22倍。威博液压在公告中披露称，公司是国内仓储物流领域技术水平及行业地位领先的液压动力单元产品提供商。

液压界“老大哥”、主板上市公司恒立液压，静态、动态市盈率分别是39倍、33倍。恒立液压产品种类覆盖高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压系统、液压测试台及高精密液压铸件等等，远销欧美、日本，客户包括美国卡特彼勒、日本神钢、日立建机、久保田建机等世界500强企业和全球知名主机厂商。2019年时，恒立液压营业利润已反超川崎重工等日系企业。2020年，公司营收79亿元，净利润23亿元。当前市值在870亿元左右。

对比之下，芯片、锂电池等热门板块股票市盈率普遍较高。据同花顺PC端显示，307只芯片概念股中，有58股动态市盈率在100倍以上，134股超50倍；252只锂电池概念股中，45股动态市盈率超100倍，龙头股宁德时代动态市盈率120倍，静态市盈率223倍。