金花股份主营业务盈利能力大幅增强 聚焦骨科中药创新 发力市场营销双轮驱动

近日，金花企业（集团）股份有限公司（证券简称：金花股份，证券代码：600080 ）发布了2022年半年报。

上半年公司的营业收入达2.59亿元，同比增长6.79%；归属于上市公司股东的净利润达2147.09万元，同比增长27.30%；%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润 2009.17 万元，同比增长 42.26%；经营活动产生的现金流量净额达2425.32万元，相比去年同期的-2772.58万元，由负转正，净增长5197.90万元；上半年末货币资金达2.09亿元，同比增长30.08%。

亮丽数据显示，公司营收规模同比稳健增长，净利润大幅提高，现金流显著改善，资本日益雄厚。其中值得关注的是，公司扣非净利润同比增长率高于归母净利润同比增长率近一倍。投资者需要分析数据背后的逻辑，才能了解公司的投资价值。

主营业务盈利能力大幅增强

半年报显示，金花股份1997年在上海证券交易所挂牌上市，是一家以中成药、生物药、化学药的研发、生产和营销为主导的科技公司。

对金花股份业绩影响较大的非经常性损益项目主要是“除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益， 以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益”，2022年上半年公司该项目金额为146.88万元。 经查阅2021年半年报，当期该项目为220.58万元。

 此外，“计入当期损益的政府补助”项目金额从2021年上半年的103.95万元减少至2022年上半年的80.28万元。

“除上述各项之外的其他营业外收入和支出”项目金额从2021年上半年的1.02万元减少至2022年上半年的-65.01万元。

以上数据表明，公司获得政府补助减少，除主业外的投资净收益和业务净利润减少，但是公司扣非净利润同比增长率高于归母净利润同比增长率近一倍，这一事实表明公司通过聚焦主营业务大幅提高了盈利能力，促使公司对主业之外其他收入的依赖度大幅下降。

半年报显示，公司医药工业实现销售收入 2.51亿元，较上年同期增长8.70%，高于公司总体营业收入增长率6.79%。

可见，公司自身盈利能力已今非昔比，而这得益于两方面因素，一方面是长期专注于骨科中药研发，占据了该领域的领先地位；一方面是公司在市场营销方面加强品牌打造、学术推广，为销售增长保驾护航。

骨科中药领域占据领先地位

金花股份产品线涵盖化学药品、中成药、原料药和保健品，剂型包括片剂、胶囊剂、颗粒剂、散剂、合剂、口服溶液剂、糖浆剂、外用溶液剂等一百多个品种、品规。依据特性和经营模式，产品分为骨科类、免疫类、儿童类和普药类等四个系列，公司主要产品在多年的运营中形成了质量稳定、安全可靠的竞争优势。

公司主导产品金天格胶囊凭借其显著的临床疗效、优良的产品质量和良好的市场服务赢得了广大医生及患者的认可，在骨科中药领域占据领先地位。同时，公司以人工虎骨粉原料药为基础，加大研发投入，积极进行相关研究和系列产品开发，围绕骨科领域核心品种形成公司核心竞争力。

2022年上半年，公司加大研发投入，尤其是加强对骨科现有产品的再研究工作，加快推进新产品研发和立项。 通过质量控制优化、工艺技术提升、委托生产、开展质量稳定性考察等方式，建立核心数据库， 提升产品检测的先进性和准确性，稳固现有产品质量。通过梳理行业政策、临床试验、专家咨询评估、市场调研等方式，持续加强与外部研发机构的合作与探讨，开展中药新药优势领域的立项研究，推进公司创新产品的研发。

公司在骨科中药领域的领先地位获得了市场和政府的认可。2022 年 7 月， 公司入选“2021 年度中国医药工业百强系列榜单”；金天格胶囊荣膺“2022 中国医药·品牌榜（医 院终端-骨科用药）”，公司核心产品在骨科中药领域领先地位进一步巩固。

品牌打造与学术推广为销售增长保驾护航

除了在产品研发方面锐意创新之外，公司在市场营销方面以努力开拓。

2022年上半年，在主导产品销售方面，公司坚持品牌打造，保持品牌宣传，加大学术推广和项目推进力度，以“重点市场、重点帮扶、重点监督”为宗旨，多部门配合协同增效，保障市场发展， 加强专家网络覆盖面，加大线上项目推进力度，为销售增长保驾护航。

长期以来公司不断深入挖掘产品医学学术价值，发挥品牌效应，形成了战略规划、品牌建设、循证研究、市场调研和媒体宣传等多维度的市场营销框架。

2022年上半年，公司积极开展多项专业化学术推广活动，加大项目推广力度。其中在骨科药物营销方面，公司通过先后推出“肌骨锵锵骨松规范化空中课堂”、“中成药骨松指南巡讲”等线上 专题直播课程、骨质疏松知识竞赛、学术会议等线上线下相结合的方式搭建各类学术交流平台，在各地开展骨动中国、名门点金、创新病例大赛等品牌项目，进一步扩大影响面，持续推动学科规范化诊疗发展。

此外，在普药营销方面，公司积极协调市场资源，完善销售策略，通过集中优质资源，优化原有商业渠道，持续整合拓宽新商业渠道的模式，提升流通市场集中度。以对终端持续性的知识传播， 拉动产品销售，从而确保了公司总体业绩的增长。

中药创新药领域发展空间仍然巨大

展望未来，金花股份所在的中药创新药领域发展空间仍然巨大。

2022年上半年，国家出台多项政策支持中医药行业发展，给中医药行业的振兴发展带来了前所未有的机遇。 2 月，国务院办公厅印发《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，从人才、产业、资金、发展环境等多方面深化中医药领域改革，强化中医药高质量特色发展支撑保障。

3 月，国务院办公厅印发《“十四五”中医药发展规划》， 明确“十四五”时期中医药的发展目标和措施，或将中药及中医医疗服务纳入医保支付范围。

5 月，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革 2022 年重点工作任务》，要求推进中医药综合改革，开展医疗、医保、医药联动促进中医药传承创新发展试点，推动中医特色优势病种按病种付费。

综合分析，金花股份半年报业绩斐然，主营业务盈利能力增强，鼓舞了投资者的信心，这是由于公司在骨科创新药领域的领先优势继续巩固，同时公司以品牌打造与学术推广为销售增长保驾护航。由于公司以聚焦骨科中药创新 发力市场营销双轮驱动开拓市场，有利于把握中药创新药领域的未来发展机遇，符合价值投资者的投资取向。