华光源海IPO：长江航运第一股 长期价值凸显

2838公里的长江黄金水道，孕育了占中国GDP一半左右的长江经济带，也孕育了无数有关财富的故事。然而，一个尴尬的事实是，在华光源海（872351）上市之前，作为财富制造机本身的长江航运业却没有一家上市公司。

华光源海将于2022年12月29日在北交所正式上市。在过去的数年中，依托长江黄金水道以及中国经济的发展，华光源海实现了业绩的跨越式增长。2019至2021年，华光源海营收分别为5.51亿元、7.55亿元、18.02亿元，上升趋势较为显著。2022年1-9月，华光源海实现营收17.27亿元，同比增长43.27%，接近去年全年。

而今随着疫情的缓解，防疫措施的改善，中国经济也将迎来复苏，有专家预计2023年中国GDP增长率将在4.8%到6.1%之间。在这一背景下，背靠中国经济大动脉——长江黄金水道的华光源海又将书写怎样的财富故事呢？

长江航运第一股 制造业繁荣的新基础设施

招股书显示，华光源海是一家综合性现代物流服务企业，主要从事国际货运代理、江海联运长江内支线集装箱班轮运输以及公路运输等业务，业务区域主要集中于长江中下游各主要港口。截至目前，华光源海已经陆续在长江中下游主要港口如长沙、岳阳、荆州、宜昌、武汉、南昌、九江、南京、苏州、常熟、太仓、上海等地开设业务网点，形成覆盖长江中下游主要港口的一体化业务布局。

作为一家深耕长江航道的企业，华光源海的发展离不开长江航运业的整体发展。2005年，长江货运量就超过美国的密西西比河、欧洲莱茵河，由原来的货运量世界第三位跃居世界第一位。近年来，长江航运与我国制造业同频共振，基本保持了同一增长水平。

数据显示，2012年到2020年，我国工业增加值由20.9万亿元增长到31.3万亿元，其中制造业增加值由16.98万亿元增长到26.6万亿元。同期，长江干线完成货物运量从18亿吨增长至30.6亿吨。2021年长江干线货物通过量达到32.6亿吨，同比增长6.54%；其中集装箱吞吐量2282万标箱，同比增长16.3%。

得益于长江沿线地区工业和制造业的发展，华光源海与部分知名制造业企业建立了合作关系，特别是与部分行业龙头公司建立了稳固的合作关系，使得公司取得了超越行业平均水平的发展。

招股书显示，华光源海与晶澳科技（002459）、岳阳林纸（600963）、飞力达（300240）、阿特斯太阳能（CSIO.O）、飞沃科技（839826）、长远锂科（688779）、楚天科技（300358）、奥士康（002913）等知名企业取得稳定合作关系。以华光源海2022年上半年第一大客户晶澳集团为例，作为光伏产业龙头，晶澳科技2022年上半年营收增长了75.81%。正是由于大客户业绩的迅猛增长，带动了华光源海业绩的迅猛增长，使得华光源海2022年上半年营收增长了55.20%。

整体来看，华光源海利用长江黄金水道发展江海联运跨境物流服务，已成为长江中下游省份进出口企业最重要的跨境综合物流供应商之一。为长江经济融入全球，促进长江现代物流体系建设和绿色低碳江海联运发展做出了重要贡献，契合国家长江经济带发展战略和制造业的前进方向。

投资就是投国运 华光源海长期价值凸显

巴菲特在2019年的致股东信中曾表示，回顾他77年的投资历史，他和芒格高兴地承认，伯克希尔的成功在很大程度上只是搭了美国经济的顺风车。

“1942年对美国股市投入的100万美元到现在（77年时间）将变成52亿美元。如果投资者为了寻求‘保护’放弃股市购买黄金，那么他的获益将缩水99%。”

巴菲特不仅是这么说的，也是这么做的。

伯克希尔哈撒韦2007年入股BNSF（美国伯灵顿北方圣太菲铁路运输公司），持股22.6%。金融危机时，巴菲特坚持看好美国经济的未来，投资440亿美元完成BNSF的私有化。2021年，BNSF净利润达到60亿美元。

在最新的伯克希尔致股东信中，巴菲特预测，未来一个世纪，BNSF将是伯克希尔乃至美国的最核心的资产。

与巴菲特有着类似思路的还有李嘉诚。1993年，李嘉诚旗下的“和记黄埔盐田港口投资有限公司”与深圳市盐田港集团签订“成立盐田国际集装箱码头有限公司”合资合同，共同建设盐田港。随着中国经济的发展，以盐田港为核心的深证港已成为世界第四大港口，和记黄埔从盐田港回收的资金早已超过了140亿元。

无论是巴菲特还是李嘉诚，都青睐交通运输业。该行业被誉为“经济的晴雨表“，能够实时反应经济的整体运行情况。所谓春江水暖鸭先知，今年1-7月，长江干线港口完成货物吞吐量20.2亿吨、集装箱吞吐量1367万标箱，同比增长1.0%、6.0%，显示了我国经济的韧性和复苏的态势。

另外，长江航运业一定程度上代表了我国经济的发展。长江是串联长江经济带的枢纽，2019年长江经济带地区生产总值合计457805.17亿元，占全国经济总量的46.2%，占比较2018年提升2.1个百分点。未来，长江黄金水道将继续发挥作为我国经济增长引擎的作用。根据国务院 2014 年颁布的《国务院关于依托黄金水道推动长江经济带发展的指导意见》，将依托黄金水道推动长江经济带发展，打造中国经济新支撑带。

如前文所述，华光源海作为一家深耕长江航道的企业，目前已经与长江沿线地区制造业企业建立了紧密的合作关系。作为长江航运第一股，某种程度上来说，华光源海的发展就是长江黄金水道和长江经济带发展的一个缩影。相信随着中国制造业发展和中国经济的增长，依托于长江黄金水道，华光源海能在航运市场越做越大，越做越强。