摩根士丹利上调肥胖药物市场峰值至1500亿美元药明康德成GLP-1“超级工厂”

2025-06-17 14:30:33 壹问财经李辉

GLP-1赛道热度不减，机构对减肥药市场规模的预测仍在不断上调。

近期，摩根士丹利研究公司（Morgan Stanley Research）将其对肥胖药物市场2035的峰值预估上调至1500亿美元，较此前的预测高出450亿美元。无独有偶，晨星（Morningstar）也曾在去年9月喊出“2031年GLP-1市场总规模达2170亿美元，其中68%来自减重适应症”。

大机构预测下的减肥药市场天花板不断拓高，但实现这些销售预测依赖于两个关键路径：必须延长治疗持续时间，同时提升用药可及性。

从当前治疗数据来看，患者平均用药时长仅7个月，且停药后体重反弹比例较高。司美格鲁肽STEP-1 Extension研究显示，停药1年后患者体重反弹约三分之二。为维持减重效果，患者要么选择低剂量持续治疗，要么采取长期反复治疗。而延长治疗时间的关键在于耐受性。目前市场上的GLP-1药物普遍存在胃肠道方面的副作用，副作用过大往往会使患者最终放弃治疗，进而影响患者依从性。

全球制药界正围绕这些尚未解决痛点，展开GLP-1升级赛：卷疗效、卷增肌、卷口服、卷用药时长。

礼来开发的Orforglipron是进度较快的GLP-1口服小分子药物Or，在实现与注射型相当的安全性和耐受性的同时，给药方式更便捷（一天中任何时间段皆可服用），且更容易被人体吸收。

但GLP-1小分子需要高剂量维持疗效。据国盛证券测算，仅针对减重适应症，按最低剂量服用小分子药物Orforglipron，每位病人年需求量为1095mg，2030年全球市场规模将达到1122.4吨，对应到CDMO产业链带来的增量将十分可观。另一方面，像Orforglipron这类GLP-1新分子，其合成难度及工艺复杂程度远超普通小分子，从而导致对研发生产外包的需求及黏性非常大。

礼来、诺和诺德都正在通过三种方式占据产能：内部生产、外包给CDMO，甚至是收购CDMO资产。对这些MNC巨头来说，如何从众多声称能生产GLP1类药物的厂商中筛选出真正具备所需规模、价格、质量和产能的CDMO合作伙伴，是摆在眼下最急迫的一道题。

找到那些目前确实具备产能，同时又具备持续扩张远见的CDMO供应商，目光或许要放在新兴的亚洲市场，比如药明康德为代表的中国CDMO供应商。

早在2015年，药明康德便已建立了多肽研究和测试能力，时至今日，其多肽的产能供应已经相当稳定，截至2024年底，药明康德的多肽固相合成反应釜总体积从去年初的32,000升快速提升至41,000升，并计划在2025年底达到100,000升，成为GLP-1。

不仅如此，凭借多年的积累，药明康德（603259.SH,2359.HK）在GLP-1工艺方面优势显著。比如在多肽合成上，WuXi TIDES围绕多肽药物构建了一体化CRDMO平台，可提供所有类型的多肽，包括线性、环状和高度修饰的多肽，以及非天然氨基酸、连接子、毒素和多肽偶联物的合成服务，支持从药物发现、CMC开发到商业化生产的各个阶段，助力合作伙伴更高效地为患者提供持久、便捷的GLP-1疗法。

如今药明康德已成为全球GLP-1类药物的“超级工厂”。截至2024年末，全球38款小分子GLP-1临床阶段候选药物中，药明康德支持了其中的11个；在47个临床阶段GLP-1类多肽药物管线中，药明康德支持了其中的9个。此外，还为6个商业化药物中的1款生产提供支持。

药明康德

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