能之光6月19日北交所上会：部分助剂产品性能对标进口

据北交所上市委会议公告显示，宁波能之光新材料科技股份有限公司（简称：能之光；代码：873715）将于6月19日上会。该企业去年6月25日获受理，今年5月13日完成二轮回复，现迎来上会。

能之光是一家高分子助剂供应商，产品应用于改性塑料等材料，最终应用于汽车、线缆等，处于产业链中上游。公司是较早实现相容剂国产化的企业，在该领域处于行业领先地位，部分产品性能可以对标进口同类产品。公司前五大客户包括金发科技、临海亚东、亨通光电等。

业绩方面，公司2023年归母净利润增长128%至4981万元，2024年增至5594万元。对于2023年净利润增长，公司表示，主要是由于毛利率从上年的12.03%提升至16.85%，毛利率相关问题被北交所连问两轮。

实控人方面，能之光实控人为张发饶，实际支配公司股份表决权比例为51.13%，其中张发饶一致行动人，即张发饶的配偶YUHUA LI、张发饶之子女QINYA ZHANG、张发饶之子女GAOXIN ZHANG及张发饶之子女JARED ZHANG均持有公司股份。

细分领域头部企业，部分产品性能对标进口

能之光主要从事高分子助剂及功能高分子材料的研发、生产和销售，其中高分子助剂收入占主营业务收入95%以上。公司产品应用于改性塑料、复合材料和高分子功能膜等材料，最终应用于汽车、线缆、电子电器、复合建材、阻隔包装、光伏组件等终端市场。

创新特征方面，据招股书披露，能之光是较早实现相容剂国产化的企业，二十一世纪初推动了无卤阻燃电缆护套料相容剂在国内的广泛应用。公司在相容剂领域处于行业领先地位，核心产品技术指标与国内其他同行业厂商相比具有较强竞争力，部分牌号产品性能可以对标进口同类产品。

公司董事长兼总经理张发饶是中科院过程工程研究所博士和国家级重大人才计划入选者，公司成立有国家级博士后科研工作站等研究平台，培养过多位博士后。

公司2022年至2024年研发投入分别为1,033.17万元、1,092.84万元、1,319.29万元，各期末研发人员占比分别为15.89%、15.50%、17.67%；现有57项授权发明专利。

公司客户资源有金发科技（600143）、普利特（002324）、万马股份（002276）、会通股份（688219）、中天科技（600522）和中广核技（000881）等国内知名企业，同时拓展了业内全球龙头客户，包括LG、博禄、巴斯夫和沙比克等。

根据招股书，公司2024年前五大客户是金发科技、临海亚东、亨通光电、奥升德、普利特，销售额占比一共为19.36%。

2023年归母净利润增长128%，毛利率提升4.82个百分点引两轮连问

业绩层面，能之光2022年至2024年营收分别为5.56亿元、5.69亿元、6.11亿元，归母净利润分别为2186万元、4981万元、5594万元，扣非后净利润分别为1580万元、4318万元、5080万元。

成长性方面，公司2023年归母净利润同比增长128%，扣非后利润同比增长173%。公司毛利率水平从2022年的12.03%提升至2023年的16.85%，是当年净利润大幅增长的原因，被北交所连问两轮，第一轮问“2023年毛利率大幅增长的原因和可持续性”，第二轮问“2023年毛利率大幅上涨的真实性及可持续性”。

一轮问询中，北交所要求能之光：量化分析2023年毛利率大幅增加的原因。

一轮回复中，能之光披露称，公司将产能和销售资源更多的投入到高毛利率的产品，使得高毛利率产品收入占比有较大幅度提高，同时，2023年公司主要原材料PP、PE、POE价格有所回落等，是毛利率大幅增长的原因之一。

（截图自：能之光一轮回复）

二轮问询中，北交所围绕原材料对毛利率影响继续发问，要求能之光回复：在原材料市场价格有比较明显下降的时候，公司与客户的产品价格如何谈判？

二轮回复中，能之光披露称，针对不同产品和不同客户等情况，公司议价能力不尽相同，对汽车、特种电缆等行业客户议价能力更高，对家电行业客户议价能力相对较低。

能之光在二轮回复中对价格传导机制进行介绍，称对于高附加值产品，公司具有一定议价能力，当原材料价格下降时，公司一般不主动对产品价格进行调整或延迟调整、小幅度调整。据二轮回复披露数据显示，2023年，公司PE原料市场价格下降4.32%，产品售价下降3.46%；PP原料市场价格下降8.88%，产品售价下降2.89%；POE原料市场价格下降8.03%，产品售价下降2.38%。

（截图自：能之光二轮回复）

实控人配偶YUHUA LI及三子女均持有公司股份

能之光实控人为张发饶，持股方面，张发饶直接持有公司13.84%的股份，通过一致行动人宁波微丽特、宁波能馨间接控制26.46%股份、6.26%股份，并通过一致行动人张发饶的配偶YUHUA LI、张发饶之子女QINYA ZHANG、张发饶之子女GAOXIN ZHANG及张发饶之子女JARED ZHANG分别控制公司1.71%、0.95%、0.95%及0.95%股份，加起来共计可实际支配公司股份表决权比例为51.13%。

职务方面，张发饶担任能之光董事长、总经理，张发饶的配偶YUHUA LI担任总经理助理，三名子女在公司无职位。

（截图自：能之光招股书）

从简历来看，张发饶学术背景深厚，其于中国科学院化工冶金研究所（现名：中国科学院过程工程研究所）读取博士学位后，任日本高知大学博士后。从业经历方面，张发饶曾任南方冶金学院讲师，于日本工业技术研究院（现名：日本产业技术综合研究所）工作，历任日本新能源产业技术综合开发机构（NEDO）研究员、日本科学技术振兴事业团（JST）研究员，以及加拿大阿尔伯塔大学研究员。