中荣股份：2023上半年业绩环比改善，延展绿色包装价值链

2023年8月14日晚间，中荣股份（301223.SZ）公布其2023年中报暨中期业绩。数据显示，今年上半年公司业绩出现边际改善。上半年中荣股份实现营业总收入11.66亿元，同比增长2.86%；归属上市公司扣非净利润9,124.14万元，同比增长0.38%；经营活动产生现金流量净额1.50亿元，环比由负转正。

趋势回暖，稳健拓展下游布局初显成效

2023上半年，全国社会消费品零售总额累计同比增长8.20%，其中化妆品类商品销售总额累计同比增长8.6%，增速基本高位企稳。顺应上半年国民经济、居民消费复苏的趋势，中荣股份上半年已呈现出趋势性回暖。

在营收端，2023年第二季度，公司实现营业总收入59,934.88万元，较今年一季度环比增长5.69%。自去年第四季度以来，中荣股份已连续3个季度实现单季同比增速回升。另一方面，根据财报显示，中荣股份因存货跌价及合同履约所致的成本减值，由今年一季度571.32万元，锐减至二季度的4.60万元，占当季营收的比重下降1个百分点，一定程度反映下游需求不足导致的冲销库存等商业行为对盈利能力的影响已明显减弱。

近年来，中荣股份也在稳步推进产业链下游的拓展。2023年上半年，公司下游服务领域从日用品及食品扩充至医美、电子烟及电商等领域。在下游拓展的同时，2023年上半年公司成功迈出出海步伐，在越南平阳省建立的生产基地，并预计于今年内投产，以响应集团客户全球化产品布局的趋势。

中荣股份营收来源在下游品类及地域分布上的多元，也是促成今年上半年营利两端增速边际改善的积极因素。叠加经营性现金流由净流出转为净流入，经营情况逐季回暖的态势愈发清晰。中荣股份所在的纸制印刷包装业务的发展，与下游产品应用领域的扩展密切相关。

拥抱绿包，把握行业重塑机遇

2023上半年，中荣股份子公司天津绿包科技研发并生产的环保发膜包装，已成功应用于宝洁发膜系列产品，并实现商业销售。这是中荣股份绿包科技继餐饮纸浆模塑包装、文创礼品纸塑（纸浆模塑）包装、故宫文创纸塑（纸浆模塑）包装、好利来联名纸塑（纸浆模塑）包装等之后的又一突破领域。

绿色包装是在包装材质在环境友好、节能降耗及可回收等的行业趋势下，对包装产品衍生出的全新要求，也是众多国际消费品生产商的需求。以中荣股份下游服务客户为例，宝洁、玛氏、好丽友、亿滋等跨国品牌，可以说是国际上较早践行绿包理念的一批企业。

绿色包装对传统包装行业带来更大的挑战。它将包装行业的发展由传统意义上资本驱动转为技术驱动，同时对企业产业链协同能力也带来了考验。拥有产业资源优势，兼具研发、设计能力的包装企业，将更易于自身在环保、可回收包材及绿色产线的研发中形成先发优势，亦将由此获得全新的发展机遇。

作为国内快消品、消费电子产品纸质包装产品的领先供应商，以及国内绿色包装领域的先行者，中荣股份正是国内纸包装产品供应商中的优秀代表。中荣股份在绿包领域不断实现技术突破，绿包相关的项目储备亦十分丰富。其中“环保型纸塑包装产品”项目，令包装产品实现了回收降解的效果，目前已实现批量生产。此外，公司尚有“聚氨酯改性涂层替代覆膜材料”、“新型防盗易开启绿色直运快递包装”、“绿色低碳化全生命周期包装”及“新型连线印刷水性绿色吸塑包装”等在研项目，可为消费电子、快递物流等包装细分领域提供绿包解决方案，以及降低自身包装产品中油墨材料的用量。

以上项目应用于实际生产，在帮助公司及其下游客户降低碳排放、满足绿包硬性要求的同时，亦可通过降低公司生产过程中潜在能源及原材料用量，间接实现降本增效，释放毛利端的更大潜力。

重视研发与设计，绿色可持续发展奠基

2023上半年中荣股份研发费用为5,230.6万元，同比增长7.17%；研发费用比率达4.48%，较今年一季度环比回升0.32个百分点。

据公司信息，中荣股份始终坚持进行核心技术和关键任务的开发。尤其在绿色环保包装材料、绿色环保生产技术等多个符合行业未来技术发展趋势的新兴领域，均拥有多项核心技术。报告期内，公司及子公司拥有有效使用的专利298项，其中发明专利18项，外观设计11项，实用新型专利269项，为顺应绿包新时代包装企业驱动逻辑的转变，打下坚实的基础。

除海量的专利资源打底外，公司还拥有规模庞大的研发及设计团队，可源源不断提供全新的创意，推动公司包装产品持续迭代，以充分满足绿包时代单一材质包装、低油墨包装趋势下，对包装产品设计感的更高要求。截至2023年上半年末，公司拥有研发人员300余人，占员工总人数逾10%，并拥有超百人的创意设计团队。

2020年、2022年，中荣股份两度入选工信部“包装绿色工厂”的榜单。新型包装材质、高设计感包装产品及低能耗生产方式，不仅可以满足未来包装行业的合规需求，更有利于企业进一步降本增效，在激烈的市场中进而有为。