大鹏工业：2022年毛利率超过行业龙头13个百分点约90万元研发费用就能产出一项授权专利

2023-11-29 18:57:02 壹问财经周路遥

近期，北交所受理了大鹏工业的上市申请，该公司主要业务是工业精密清洗领域专用智能装备生产产品及服务，创业板上市公司蓝英装备（300293）为其竞争对手。

在招股书中，大鹏工业承认蓝英装备为行业龙头，但表示公司产品更具性价比。不过，虽然市场地位不及竞争对手，但大鹏工业在毛利率和研发效率上拥有优势。毛利率方面，2022年大鹏工业毛利率超出蓝英装备约13个百分点；研发方面，近三年，大鹏工业需要投入约90万元的研发费用就能产出一项授权专利（不包括正在申请的专利），而蓝英装备可能需要1100余万元的研发费用才能产出一项专利（包括正在申请的专利）。

2022年毛利率超过行业龙头13个百分点

在招股说明书中，大鹏工业将蓝英装备（300293）列为主要竞争对手，该公司于2017 年通过收购原属于德国杜尔集团旗下Ecoclean股权进入工业清洗行业。2017 年，蓝英装备收购 Ecoclean 时， Ecoclean的车辆动力总成清洗装备在欧洲、亚洲和美洲市场的市场份额约为 53%、53%和 15%，主要客户包括奔驰、宝马、奥迪、大众、通用、雷诺日产、福特等国际巨头。

对于两家公司的差异，大鹏工业在招股书第81页中明确指出，公司产品在性价比方面优于蓝英装备；在279页指出，蓝英装备是工业精密清洗领域的龙头企业。

不过有意思的是，大鹏工业的毛利率却超过了蓝英装备。

蓝英装备财报显示，2020年至2023年上半年，蓝英装备工业清洗系统及表面处理业务营收分别为10.80亿元、9.67亿元、11.25亿元、6.19亿元，毛利率分别为19.38%、24.13%、25.13%、25.69%。具体到国内业务方面，2020年至2022年，蓝英装备境内业务收入分别为2.03亿元、2.07亿元、2.52亿元、毛利率分别为-6.12%、16.86%、14.31%。

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大鹏工业方面，公司营收主要来源于国内市场，2022年国内市场收入占公司营收的90%左右。2020年至2023年上半年，大鹏工业营收分别为2.08亿元、1.68亿元、2.47亿元、1.2亿元，主营业务毛利率分别为35.61%、32.41%、37.99%、30.62%。在对应报告期内，大鹏工业毛利率分别为比蓝英装备高出16.23、8.28、12.86、4.93个百分点。

对于两者毛利率上的差异，大鹏工业表示，蓝英装备旗下EcoClean 的主要生产经营地在德国，生产成本相对较高，从收购至今的毛利率水平在20%~25%左右。而公司专用智能装备产品主要在哈尔滨生产，生产成本较低，毛利率高于蓝英装备具有合理性。

研发效率高约90万元就能产出一项授权专利

大鹏工业不仅毛利率高于蓝英装备，在研发效率上，大鹏工业更是远超蓝英装备。蓝英装备可能需要1100余万元的研发费用才能产生一个专利（包括正在申请授权的专利），而大鹏工业仅需要投入约90万元的研发费用就能产出一项授权专利（不包括正在申请的专利）。

大鹏工业招股书显示，公司拥有已授权专利62项，其中有27项专利的申请日在2020年之后，另有33项正在申请尚未授权的发明专利。研发费用方面，2020年至2023年上半年，大鹏工业研发费用分别为535.48万元、496.16万元、926.24万元、490.02万元，合计为2447.90万元。

也就是说，大鹏工业投入约90万元的研发费用，就能产出一个授权的专利。

蓝英装备方面，在2017年年报中，蓝英装备表示，截止2017年12月31日，公司拥有专利375项（包括已授权及申请中的专利）。在此后的年报中，蓝英装备均没有透露公司的具体专利数量，仅表示公司的专利数量为300余项。

如果蓝英装备自2017年以来专利数量统计口径是一致的，则在2018年至2023年的5年半时间内，蓝英装备最多可新增专利24项。

2018年至2023年上半年，蓝英装备研发费用合计为2.7亿元。从研发投入和新增专利数量上来看，蓝英装备可能需要投入约1100余万元的研发费用才能产生一个专利（包括正在申请授权的专利）。

另外，值得注意的是，研发人员上，截至2022年末，蓝英装备研发人员数量为466人，硕士学历人员187人，大鹏工业招股书中显示的研发人员数量是70人，学历方面，大鹏工业所有人员中硕士及以上学历者为5人。

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