医疗新基建进程按下加速键，迈瑞医疗展现国产医疗器械成长新风向

“为了更好地扩大内需，今年拟安排地方专项债券3.8万亿。”2023年两会《政府工作报告》中对地方专项债券规模再度进行了扩容，也为医疗新基建的后续开展提供有力的资金支持。随着医疗投入和资源不断下沉，未来县级及以下的医院和医疗机构也将逐步成为加大建设的重点方向，国内医疗新基建的持续时间和实施范围都将进一步扩大。

在此影响下，一批国内头部医疗器械企业也迎来了发展新机遇。以行业头部企业迈瑞医疗为例，根据公司最新发布的2023年半年报数据，公司在当期实现营业收入184.76亿元，同比增长20.32%；实现归属于上市公司股东的净利润64.42亿元，同比增长21.83%；经营活动产生的现金流量净额达44.83亿元。即便从全球医疗器械上市公司市场排名来看，凭借2022年财年营收数据，迈瑞医疗也已经正式跻身行业第27位。

医疗新基建奠定行业向上周期，三大主业成长性价值凸显

国内不断扩容的医疗新基建市场，无疑为迈瑞医疗产品及其打造的全院级整体解决方案和“三瑞”生态系统带来了广阔的“施展”空间。

半年报数据显示，2023年上半年迈瑞医疗在体外诊断和医学影像业务分别实现了59.75亿元和37.01亿元营收，同比分别增长16.18%和13.40%，两大业务二季度同比增速均超过了35%。生命信息与支持业务也在上半年实现营业收入86.67亿元，同比增长27.99%

浙商证券就在近日的研报中，对迈瑞医疗相关业务未来的成长性进行了分析。其指出，2022年12月至2023年2月国内市场 ICU 病房建设显著提速，监护仪、呼吸机、输注泵等重症所需设备的紧急采购量大幅增加。这也使得迈瑞医疗生命信息与支持业务和国内市场在2023年一季度分别实现了 60%以上和 30%以上的高速增长。此外，国内医疗新基建待释放的市场空间仍超过230亿元。

“我们预计，医疗新基建以及海外重大高端客户群的突破，未来两年内都将持续对该业务线（生命信息与支持业务）的增长带来显著贡献，持续稳定增长确定性较强。”浙商证券分析称。

体外诊断产线方面，2023年3月以来，国内医院常规诊疗活动加速恢复，同时常规产品的产能已经回归到常态。从装机情况来看，迈瑞医疗血球 BC-7500系列、化学发光 CL-8000i、生化 BS-2800M、凝血 CX-9000、TLA 流水线等仪器均取得了亮眼的装机表现。

其中，BC-7500 系列装机超过1000台，公司预计全年 BC-7500 系列带来的收入贡献有望超过10亿元，将成为迈瑞医疗首款在上市第三年实现收入突破10亿元的新产品。此外，公司在海外中大样本量客户的渗透速度仍在持续加快，仅2023H1就成功突破了超过70家海外第三方连锁实验室，突破数量超过了2022年全年。

浙商证券就在研报中预计，随着迈瑞医疗体外诊断产线诸多新产品的快速推出、高端机占比的持续提升、海外中大样本量实验室渗透的加速以及2023年7月通过收购 DiaSys的75% 股权拓展海外供应链平台，公司体外诊断业务依旧有望恢复到高速增长态势。而在医学影像业务领域，随着迈瑞医疗超高端全身台式彩超、高端心脏台式彩超、高端体检台式彩超等重磅产品预计 2023 下半年的推出，该部分业务有望继续保持稳定增长。

海外高端客户持续突破，外延式并购带来崭新机遇

在国内医疗新基建工程释放庞大市场空间的同时，迈瑞医疗也在不断凭借产品优势抢占国外市场空间。

仅在2023年上半年，迈瑞医疗就在生命信息与支持领域突破了168家全新高端客户，除此以外，还有超过300家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。而在体外诊断领域，公司突破了超过180家全新高端客户，还有接近80家已有高端客户实现了更多产品的横向突破，涵盖部分当地顶级教学医院/大型实验室等。在医学影像领域，迈瑞医疗突破了超过110家全新高端客户，还有超过30家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。

同时，基于三大业务领域丰富的产品组合优势和“三瑞”生态解决方案的IT能力，迈瑞医疗得以进一步加强产线间协同互补，持续突破重点大客户，尤其是高端产品的突破取得重大成果，并建立了全球级、区域级、国家级的窗口医院。

从最新的全球市场排名来看，根据Wind取用全球医疗器械行业各上市公司截至2022年底的最新财年收入数据，迈瑞医疗在2020年、2021年和2022年的排名分别为第36位、第31位和第27位，名次逐年提升。

值得一提的是，今年上半年，迈瑞医疗还进行了海外并购工作，公司拟以现金形式收购由Gorka Holding GmbH持有的DiaSys Diagnostic Systems GmbH公司（简称“DiaSys”）75%股权，收购总价预计约1.15亿欧元（约9.07亿元）。本次收购完成之后，迈瑞医疗将持有 DiaSys 75%的股权。本次交易完成后，交易双方还将按各自持股比例向DiaSys共同增资4000万欧元，用于支持未来业务发展。

从公开信息来看，DiaSys是全球知名的体外诊断品牌，拥有30多年体外诊断产品、质控品及校准品业务经验，在免疫、生化、快速检测等多领域布局完备。

“本次收购完成后，公司（迈瑞医疗）有望借此加速导入和完善化学发光等 IVD 系列产品，有效提升检测系统性能，与公司的仪器业务产生协同共振，加快体外诊断业务的国际化步伐。”中泰证券分析称。

中泰证券还在研报中表示，根据DiaSys官网以及公司公告，其在美国、日本等 6 个国家地区设立生产基地或下属公司，并拥有一批具备国际化视野的体外诊断优秀人才队伍，全球化的分销商网络直接为其客户提供服务支持。这些都将有助于迈瑞医疗完善海外本地化布局，公司的海外团队有望进一步补充，海外本地化生产、仓储、物流、服务等能力有望全面提升，为未来体外诊断业务的全面国际化做好充足准备。