锡南科技招股书多处自相矛盾：自称公司地位高行业发展空间大但核心产品增长停滞

2022-08-10 19:52:09 壹问财经

挖贝网 8月10日消息，致力于汽车轻量化领域铝合金零部件研发、生产和销售的锡南科技近期将创业板上会。不过，翻看该公司招股书会发现，招股书中存在多处自相矛盾。

例如，对于未来前景，招股书称，公司业务具备广阔的发展空间，且公司在行业处于领先地位，但财务数据显示，该公司核心产品增长基本停滞。再比如，锡南科技自称具备较强的研发能力，在生产工艺方面掌握核心技术。但公司人均研发费与竞争对手相比，明显偏低。

自相矛盾一：业务具备广阔的发展空间 VS 核心产品增长停滞

锡南科技主要产品为涡轮增压器精密压气机壳组件，并开发了新能源汽车电机壳体、变速箱壳体等精密零部件产品，主要应用于汽车动力系统领域。

锡南科技在招股书中称，在节能减排政策、新能源汽车市场发展、汽车轻量化等政策及行业趋势推动下，公司汽车零部件业务具备广阔的发展空间。

锡南科技在招股书中强调，公司已经成为国内乃至世界范围内涡轮增压器精密压气机壳组件主要供应商之一，市场份额占据较明显优势，在业内具有较高的品牌知名度与行业地位。其下游客户盖瑞特、康明斯、石川岛、博马科技、博格华纳等世界知名涡轮增压器一级零部件厂商。而产品所配套的发动机被广泛应用于戴姆勒、奥迪、宝马、通用、大众、福特、丰田、本田、日产等全球主流汽车品牌。

行业发展空间广阔，加之公司处于行业领先地位，锡南科技近年来发展肯定是不错的。但经营数据并不支持。

数据显示，2019年至2021 年，锡南科技的营业收入金额分别为6.86亿元、6.81亿元和。7.59亿元，收入年均复合增长率为5.17%。

从表面上看，公司营收增长虽然缓慢，但总归在增长。如果再深入分析该公司核心产品精密压气机壳组件，结论可能会更糟。该产品2019年至2021年实现收入分别6.46亿元、6.32亿元和6.59亿元。三年之间，核心产品销量几乎停滞增长。

再看未来增长空间。锡南科技在招股书引用第三方数据显示，2021年至2026年，全球涡轮增压器需求量将从2021年的4400 万台增长至2026年的5500万台。

按照上述数据，5年累计增长空间大约为25%。

锡南科技或许会强调，公司在新能源汽车领域具有巨大增长空间，但目前公司在新能源汽车领域的销量额几乎可以忽略不计。2021年只有253万元。数据显示，目前国内新能源汽车市场基本被比亚迪、特斯拉，以及“蔚小理”造车新势力等瓜分，他们都已经有固定的合作伙伴，锡南科技作为“新人”是否能切入这块市场还存在很大不确定性。

自相矛盾二：具备较强的研发能力 VS 人均研发费比竞争对手低

对于研发能力，锡南科技表示，多年来，为保持技术先进性、防止技术迭代落后，提升公司产品在生产效率、产品质量、生产成本等方面的优势，持续加大研发投入。2019年至2021年，公司研发投入金额分别为2279.17万元、2825.48万元和3025.67万元，呈现逐年上升趋势；公司研发人员数量分别为174人、178人以及187人，随着产品线不断开拓并丰富，研发团队持续建设和扩大。

锡南科技在招股书中强调，截至 2022年4月30日，锡南科技共有专利权79项，其中发明专利2项，实用新型专利77项，应用于生产加工各主要环节。掌握了包括“模具设计开发技术”、“铝液精炼处理技术”、“自动化重力浇注技术”、“低压铸造技术”、“工装优化设计技术”及“自动化装配技术”在内的涉及生产工艺环节的七大核心技术。

为此，锡南科技在招股书中作出总结性判断，公司具备较强的研发能力。

没有对比就没有伤害！

锡南科技在招股书中列出的主要竞争对手包括旭升股份、爱柯迪、蠡湖股份、贝斯特、科华控股、华培动力6家公司。这几家公司中，蠡湖股份人均研发费用最低为19万元/人，其他公司均高于20万元/人，华培动力最高达到32.8万元/人，而锡南科技人均研发费用大约为16.18万元/人。

再看来研发人员学历，锡南科技拥有本科及以上学历的员工为97人，拥有大专学历的员工156人，拥有中专及以下的员工834人。而该公司研发人员为187人，这意味研发人员中，大约有50%的学历为本科以下。

薪酬方面，锡南科技的研发人员2021年薪酬13.75万元，月薪大约1.15万元。

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