爱克莱特IPO即将询价：盈利大项目具有偶发性与同类公司比规模和研发均没有优势

2020-08-25 19:14:48 壹问财经邢荇

据证监会消息，爱克莱特的创业板IPO注册申请已于日前生效，即将进入询价阶段。

从板块估值看，爱克莱特在招股书列出的三家上市公司的PE都不高。其中，三雄极光的市盈率为19.26倍，欧普照明PE为25.36倍，华体科技市盈率为42.51倍。

而对于爱克莱特来说，无论从规模、研发费用投入和专利上基本处于劣势，投资者会如何给其估值？恐怕只有等到询价过后才能见分晓。

行业整体放缓 大项目具有偶发性

爱克莱特主要从事景观照明智能控制系统及LED景观照明灯具的研发、生产和销售，是国内大型景观照明项目所需产品的核心供应商之一。

近年来，景观照明因为兼具文化艺术体验和功能照明双重功能，逐渐成为城市照明发展趋势，

整个行业从萌芽期迅速发展到蓬勃期。

受益于行业的快速发展，爱克莱特的业绩也逐年走高。2017年-2019年，该公司的营业收入一年一个台阶，从5.49亿元增长至8.84亿元，2019年再创新高达到了11.29亿元。与此同时，爱克莱特的净利润也从5500万元增长到1.4亿元，两年之内实现翻番。

不过，2019年底景观照明行业的快速扩张开始“刹车”。彼时，政府针对脱离实际、盲目建设和过度亮化之风发布通知，开始对景观亮化工程过度化等“政绩工程”、“面子工程”问题进行专项整治。景观照明扩张变缓，这对于爱克莱特来说或将产生一定的影响。

除了行业放慢之外，该公司的大项目也具有偶发性。据招股书显示，近年来，爱克莱特的产品应用在国内诸多大型城市整体亮化项目之中，包括2019年的武汉第七届世界军人运动会景观亮化项目、深圳改革开放40周年庆典主题灯光秀项目、青岛上合组织峰会主题灯光秀项目等。

其中，仅武汉第七届世界军人运动会景观亮化项目这一项收入就使得该公司华中地区收入占比从2018年的4.6%增长到了35.12%，为该公司2019营收突破10亿大关出力不少。

爱克莱特也在招股书中强调，2019年华中区主营业务收入增加主要是公司参与武汉第七届世界军人运动会主题灯光秀项目，使得华中区景观照明产品和控制系统收入出现较大的增长。

与同类上市公司相比规模和研发均处劣势

在招股书中，爱克莱特列举了3家景观照明灯具产品的A股上市公司，不论是从公司规模还是研发能力，爱克莱特都没有明显优势。

在规模上，爱克莱特与三雄极光和欧普照明差距较大，与三家公司中最小的华体科技不分伯仲。

据招股书显示，爱克莱特2019年营收为11.29亿元。欧普照明的体量为其8倍左右，大约为84亿元。三雄极光营收也要高出爱克莱特不少，去年营收为25亿元。华体科技去年营收为7.12亿元。

研发方面，爱克莱特去年研发4,321.72万元，只比华体科技的2502万元高。欧普照明不仅规模大，研发投入同样很大，去年研发费达到3.21亿元，是爱克莱特8倍左右。三雄极光2019年研发投入比爱克莱特高出50%左右，达到6,149.94万元。

专利方面，爱克莱特处于全面弱势，公司共拥有154项专利。其中，三雄极光近三年就新增了136项专利，专利总量近300项，华体科技目前共获得专利433项，欧普照明的专利目前也已经超过400项。

板块估值不高

爱克莱特询价，肯定会受到同类上市公司的影响。上述3家公司在二级市场表现如何？

无论是规模还是实力都强的欧普照明目前静态市盈率为25.36倍。2019年营业收入为83.55亿元，同比增长4.39%，实现扣非后净利润6.72亿元，同比增长12.64%。

综合实力位居第二的三雄极光静态市盈率为19.26倍。2019年营业收入为25.04亿元，同比增长2.94%，归属于上市公司股东的净利润是2.45亿元，同比增长36.04%。

实力稍弱的华体科技静态市盈率为42.51倍。2019年营业收入7.12亿元、同比增35.21%，归属于上市公司股东的净利润是9411.44万元，同比增长33.41%。

在创业板平均市盈率超过60倍的情况，这个板块的估值不高。

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