华通线缆IPO：2018年财务费用骤降冲刺IPO前夕原股东6折大笔抛售

2020-04-23 13:50:01 壹问财经刘君

华通线缆2018年财务费用相比2017年出现大幅下降，相比往年财务费用变化较大。华通线缆高达5亿的存货受铜铝原料的市场价格波动影响较大，2018年末至今，上期所铜的价格由49000元跌至当前的41000元，上期所铝的价格由13500元跌至12000元，铜铝价格跌幅均较大。华通线缆当前应收账款金额较大，同样也存在坏账风险。

4月20日，原新三板企业河北华通线缆集团股份有限公司（简称，华通线缆）更新招股说明书，拟发行不超过7600万股，募集资金4.03亿元，于上交所上市。本次上市的保荐机构为东兴证券。

华通线缆主营业务为电线电缆的研发、生产与销售，主导产品包括以进户线等为代表的中低压电力电缆，及以潜油泵电缆、矿用及通用橡套软电缆等为代表的电气装备用电缆，广泛应用于电力输配、采矿、采油、采气等行业，产品已获得国内外多项认证。

2016年至2018年华通线缆的营业收入分别为13.06亿元、19.03亿元、26.14亿元，同期对应的净利润分别为7237.23万元、8799.32万元、8841.48万元。

2018年财务费用骤降

报告期内，华通线缆财务费用出现大幅波动，2016年华通线缆的财务费用为1485.81万元，而2017年的财务费用大幅飙升至5131.53万元，涨幅达245%。然而到了2018年，华通线缆的财务费用仅685.27万元，比上年大幅下降了86%。

财务费用－华通电缆.png

华通线缆财务费用的上下大幅波动与美元兑人民币汇率波动密切相关。同时期，华通线缆汇兑损益分别为1757.53万元、-1956.47万元、2895.95万元。也就是说，由于汇率波动，导致华通线缆2017年损失了1956万元，从而致使其2017年财务费用大幅飙升，与此同时，在2018年由于汇率影响，华通线缆获得了2895万元的额外收益，从而致使其2018年财务费用大幅下降。

境外销售收入占比较大是导致此种财务费用大幅波动的根源。报告期内，华通线缆境外销售收入占比均在60%以上，由于境外销售收入主要以美元计价，因而汇率波动无法避免。在招股书中，华通线缆也明确提到，若美元等结算货币的汇率出现大幅波动，可能导致营业收入减少、毛利率下降或汇兑损失增加。

冲刺IPO前夕原股东6折大笔抛售

在华通线缆冲刺IPO前夕，原股东还出现了大笔减持行为。根据华通线缆招股书披露，2018年3月至4月间，华通线缆原有4名股东出现了股份转让。

分别为股东刘海波以3.2元/股的价格转让了130万股，陈金城以3.3元/股的价格转让了333万股，王俊海以3.5元/股的价格转让了350万股，宋宝明以3.5元/股的价格转让了875万股。其中宋宝明的减持金额高达3062万元。抛售价格远低于其在新三板最后的5.8元/股成交价，相当是6折出售。

股份转让方－华通.png

在转让之前，宋宝明持有华通线缆的比例为2.5%，转让后宋宝明持有华通线缆的比例仅剩0.79%，近乎清仓式减持。而陈金城、王俊海则在减持后直接退出了华通线缆的股东名列。

而此4名股东减持距离华通线缆申请IPO上市的时间不过1年多。也就是说，华通线缆在冲刺IPO前夕，原有股东出现了大笔减持套现。

存货存在大幅减值风险

由于电线电缆具有典型的“料重工轻”特点，华通线缆铜采购成本占同期采购总额的比重分别为49.32%、56.98%、52.61%，铝采购成本占同期采购总额的比重分别22.58%、15.75%、16.36%。可以说铜铝材料占了公司库存货物的绝大部分。

在存货中，2016年至2018年，华通线缆的存货余额分别为2.06亿元、3.18亿元、5.1亿无，占资产总额的比重分别为12.04%、17.17%和22.04%，无论是存货余额，还是存货占资产总额的比重近年来均呈现攀升之势。

存货－华通.png

截至2018年末，华通线缆的存货高达5.1亿元，而存货受铜铝原料的市场价格波动影响较大。2018年末至今，上期所铜的价格由49000元跌至当前的41000元，上期所铝的价格由13500元跌至12000元，铜和铝的价格均出现较大的跌幅。华通线缆的存货存在大幅减值的风险。

除过存货高企，华通线缆的应收账款近年来也在大幅攀升。2016年至2018年，华通线缆的应收账款及应收票据净额分别为5.35亿元、6.41亿元、8.5亿元，占同期末流动资产的比重分别为49.06%、54.83%、53.87%，无论是应收账款总额，还是应收账款占流动资产的比例均出现上升。

在招股书中，华通线缆也明确提到，如果应收账款不能得到持续有效的管理，可能面临坏账损失的风险。

华通线缆财务费用抛售

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