新日月：3年业绩翻番现金流稳定 明年有望达到精选层标准

古人云，鱼与熊掌不可兼得。类比到资本市场，一般而言，高速增长的公司的资产负债表现、现金流状况、分红情况等会不及业绩稳定的公司；但业绩稳定的公司，其增长性又往往受到了限制。

那么，有没有鱼与熊掌兼得的情况呢？

答案是肯定的，比如物业行业。

新日月（872504.OC）是新三板物业行业的龙头企业之一，2019年该公司实现营业收入5.07亿元，同比增长20.76%，实现归属母公司净利润2004.78万元，同比增长51.91%。在保持高速增长的同时，2019年新日月的货币资金为9129.29万元，占当期总资产的46.21%；并且在2019年该公司进行了2次现金分红，分红总额接近2300万元。

行业趋势：物业企业加速上市 新日月明年有望达到精选层标准

如果留心房地产市场，你会发现这样一个现象——最近几年不是房地产企业上市的大年，但却是物业企业上市的黄金阶段。尤其是刚过去的2019年，共有10 家物业企业登陆资本市场，首次超越地产企业上市数。

比如，大家耳熟能详的保利物业（06049.HK）、碧桂园服务（06098.HK）、绿城服务（02869.HK）、中海物业（02669.HK）等都是在最近几年上市的。

究其原因，一方面是我国物业产业还处于快速发展的早期阶段阶段，产业集中度还不高，市场空间广阔；另一方面也反应了资本市场对物业管理行业未来发展的高度认可。

中指院数据显示，2014年我国百强物业服务企业的市场份额总计为3.2%，到了2018年也只有8.2%，预计2021年能达到11.7%。

市场集中度不高，但物业产业发展却颇为迅速。根据中指院数据，2014年我国物业管理公司总收入为3766亿元，到了2018年这一数字上升至4913亿元，4年时间里累计上涨了30.46%。

仍处于成长期、市场前景广阔只是物业行业的特点之一，另一个特点是，资本市场似乎颇为青睐物业管理公司。

以港股为例，最近上市的物业管理龙头是保利物业。该股于2019年12月19日正式上市，开盘价为43.80港元/股，截止2020年6月11日收盘，保利物业股价为81.85港元/股，接近翻倍。

实际上不止是保利物业，碧桂园服务、绿城服务、中海物业等较早登录港股市场的物业管理企业当前的股价，均较上市首日的开盘价，上涨了多倍。

而A股市场，尽管目前仅招商积余、南都等三家物业上市企业，但平均市盈率达到惊人的78倍，招商积余最高，甚至达到139倍，南都物业最低，也达到了33倍。

新三板方面，当前物业管理的龙头是美的物业、新日月等，随着精选层的推出，以及资本市场对物业行业的青睐，不少公司已经开始摩拳擦掌。

以新日月为例，2019年新日月实现营业收入5.07亿元，较上年同期增长20.76%，实现归属母公司的净利润2004.78万元，较上年同期增长51.91%；公司的加权净资产收益率为42.45%。只要该公司2020年的净利润能够保持在1500万元以上，那么到了2021年，新日月是极有可能能满足精选层的财务准入条件的。目前该公司已从基础层升至创新层。

业务发展：3年业绩翻番 现金流稳定应收账款低

打铁还需自身硬，虽然精选层已经推出，同时从新日月2019年财务报表来看，到了2021年，新日月有可能能满足精选层的财务标准。不过事无绝对，所以我们不妨看看新日月的近几年的业绩情况。

2016年至2019年，新日月的营收分别为2.44亿元、3.02亿元、4.20亿元、5.07亿元；归属母公司股东净利润分别为1057.94万元（含处置股权净收益371.22万元）、941.73万元、1319.75万元、2004.78万元。无论是营收还是净利润，都用3年的时间，翻了1倍。且呈现出营收和利润双双持增长态势，净利润增速较之于营收更为可观。

值得一提的是，新日月业绩的增长并不是以赊销、降低毛利率以及收购获取的，且从新日月挂牌后发布的公告可知，最近三年，公司并没有大规模收购。

对于公司2019年的业绩增长，新日月表示，该公司的增长主要是通过参与公开市场竞争方式实现，可见其在区域市场中形成了一定的竞争优势。仅2019年，新日月新增项目点60 余个，同时部分老项目点续签合同金额有所增幅，相应的增加了营业收入。

难能可贵的是，应收账款问题是大多数物业企业头疼的问题，而新日月的应收账款无论是绝对规模还是相对占比都不高，可见其现金流控制能力。

数据显示，新日月2017年至2019年应收账款余额分别为1960.27万元、3347.83万元、4124.13万元，分别占当期营收的6.50%、7.98%、8.14%。

财务稳健 积极回报股东

看完了公司业绩、前景，最后我们再来看看新日月的现金流以及负债状况。

2017年至2019年，新日月资产负债率分别为66.55%、64.87%、75.28%。表现上看，新日月的资产负债率正不断走高。那么，这是否意味着公司的财务状况在恶化呢？

事实可能并非如此。

截至2019年12月31日，新日月负债总计为1.49亿元。不过新日月的负债主要是以经营性负债为主，其中应付账款为3768.00万元、预收款项为2234.30万元、应付职工薪酬为3494.22万元、应缴税费为570.79万元、其他应付款为867.16万元。同时公司的短期借款为3928.44万元、长期借款为0。

在将有息负债维持在一个较低水平的同时，新日月的货币资金（含理财）总额在不断上涨。2017年至2019年，新日月的货币资金分别为7153.15万元、7965.69万元、9129.29万元。

可见，新日月的现金流情况是非常的健康的。

与此同时，新日月还在积极回报股东。自新日月挂牌新三板后披露的公开数据显示，2016年至2019年，新日月每年都进行了分红。尤其是2019年，该年度进行了2次利润分配，分别是2019 年5 月31 日以未分配利润向全体股东每10 股派发现金红利7.14 元（含税）、2019 年11 月13 日以未分配利润向全体股东每10 股派发现金红利3.8 元（含税），累计派发现金红利近2300万元，作为一家注册资本金仅2100万元的企业，股东回报不可谓不丰厚。

综上所述，从财报来看，新日月作为新三板创新层企业，其近年来经营稳健、发展迅速的特点已经非常明显，同时，新日月用持续高分红积极回报股东。结合港股和A股已上市物业企业，对比新日月近几年业绩和势头，不妨假设：新日月会是下一个进入精选层、甚至A股的物业公司吗？